增量資金不斷涌入 能否捅破年線窗戶紙

　　記者 徐建華 上海報道

　　在跨越了滬綜指1200點這一重要心理關口后，昨天大盤繼續向年線這一重要技術關口挺進。昨天滬綜指以近乎全日最高點的1217點報收，距離1220點年線可謂咫尺之遙，兩市成交量也在前一交易日的基礎上繼續放大。從盤面來看，中石化表現穩健，但聯通等其他幾只指標股依舊低迷，銀行、有色金屬、新能源等藍籌板塊表現領先大盤，深圳本地股也表現

活躍，而近期火爆的ST股卻全線降溫。面對大盤連續兩天的放量上漲和觸手可及的滬指年線，不少市場人士對后市的看法已由此前的謹慎轉趨樂觀。

　　增量資金決定短線走勢

　　此前大盤多次在滬綜指1200點之前止步，“價值”和股改題材的“斗法”被認為在其中起到重要作用。短期來看，股改對價給市場帶來的機會實實在在，大盤也通過20%的漲幅在一定程度上反映了這一機會，問題是20%左右的漲幅是否完全反映了股改帶給市場的機會。長期來看，宏觀經濟減速從估值上給市場帶來的壓力是顯而易見的，這在半年報上已經有所反映。有分析認為，三季報時這一壓力將更為明顯。但市場對于宏觀面的變化自去年4月份開始就已經提前作出了反映，現在的問題是，到目前為止，市場對于宏觀面的反映是否已經充分。對上述兩個問題的不同看法，構成了目前市場上最大的不確定性。

　　在既有場內力量爭執不下的時候，增量資金的態度無疑會對行情演變起到決定性作用，而這部分資金顯然認同股改給市場帶來了機會。增量資金的這種態度在情理之中，因為其既然選擇目前入市，當然是沖著機會而來。增量資金態度關鍵的另一個原因在于其數量。自7月份行情上漲以來，在基金反應冷淡的情況下，滬市在大多數交易日的單日成交金額都超過百億，這在一定程度上說明增量資金入市規模非常大。有分析認為，其數量可能高達二、三千億元，而這部分資金主要就是沖著股改給市場帶來的機會而來。數量大且對市場的左右能力強，說明其短期內退出的可能性和難度都比較大，因此行情的持續性和高度可能都會高于此前預期。

　　年線已成窗戶紙？

　　從某種程度上來說，突破1200點并未出乎市場預期。在股改全面鋪開后，市場普遍認為股指不存在大幅調整的可能，這在很大程度上使得多方力量顯得有恃無恐。在前期接受記者采訪時，一些對長線行情并不看好的基金經理也普遍認為，9月份市場仍會相當活躍。站上千二后，昨天滬綜指收盤距離年線僅有3個點，被認為是重要技術關口的年線似乎已成了一層窗戶紙，不少分析認為，年線位置已很難對短線股指形成制約。市場熱點不能有效切換到價值投資上，一度被視為行情缺乏可持續性的重要依據，但有分析認為，本輪行情本來就是一個由增量資金推動的股改行情，而非價值推動行情，期望市場出現具有明顯行業特點的題材熱點顯然是不現實的，類似目前熱點不突出的狀況仍將持續下去。

　　股改題材和增量資金雖然可能推動行情繼續向前發展，但不少分析認為，滬綜指1250-1300點將可能成為一個重要阻力區，股指很可能在到達這一位置時展開較大幅度調整。這一方面固然是因為本輪行情并未得到宏觀經濟的支持，另一方面隨著股改推進，市場所面臨的再融資甚至IPO壓力將會逐步顯現，全流通背景下的IPO究竟會給市場帶來多大壓力，投資者顯然仍需謹慎以待。