股改調(diào)查完全數(shù)據(jù)解密 投資者關(guān)系管理任重道遠

　　□本報記者 冉慧敏

　　作為我國證券市場上一場具有劃時代意義的變革，股權(quán)分置改革在經(jīng)過兩批成功試點以后，已于本周全面展開。為進一步推動股權(quán)分置改革公平、順利和高效進行，本報于上周開展“投資者眼中的股權(quán)分置改革”大型有獎問卷調(diào)查，全面收集市場各方對股權(quán)分置改革試點階段和全面鋪開階段的相關(guān)問題的意見和建議。調(diào)查結(jié)果表明，3/4的投資者對前兩批試

點的效果比較滿意，對股改全面鋪開以后的市場表現(xiàn)和對上市公司質(zhì)量的改善普遍抱有信心，在前兩批試點中上市公司與投資者的溝通比較到位，但在交流的方式和內(nèi)容上還存在一些問題。

　　前兩批試點基本達到預(yù)期

　　統(tǒng)計顯示，投資者中有7%的人表示對前兩批股改試點的效果“非常滿意”、68%的人表示“比較滿意”，可見前兩批試點基本達到了預(yù)期。

　　在對價方式中，49%的投資者最傾向送股，還有22%和17%的投資者分別傾向于派現(xiàn)和縮股，各占1/5左右，而承諾溢價收購、權(quán)證、承擔(dān)債務(wù)等其他組合方式支持者寥寥。這一數(shù)據(jù)表明大多數(shù)投資者在評估對價方案時還是比較“保守”的。而在送股數(shù)量上，62%的投資者都選擇了10送3股作為心理底線，還有21%的投資者表示“要根據(jù)公司具體情況”，說明市場基本以“采取送股方式，10送3股”的支付對價方式為共識。同時，52%的投資者更傾向于支付對價與大股東承諾相結(jié)合的組合式方案，說明投資者并非一味追求方案簡單明了。

　　在大股東承諾方面，45%的投資者認同前兩批試點中大股東在減持價格方面所作的承諾，1/3的投資者對大股東在增持金額方面所作的承諾最滿意。而在對試點公司穩(wěn)定股價承諾的態(tài)度上，“很有信心”、“沒有信心”和“觀望”的投資者整整齊齊地各占1/3，說明當(dāng)前市場上投資者對大股東穩(wěn)定股價的承諾還沒有形成一個穩(wěn)定的預(yù)期。

　　投資者對全面股改滿懷信心

　　除了在穩(wěn)定股價的承諾方式上發(fā)生微妙變化，投資者對

　　統(tǒng)計顯示，對于股權(quán)分置改革，37%的投資者表示最看重“支付對價多少”，關(guān)注“上市公司治理結(jié)構(gòu)根本改善”和“股改期間的賺錢效應(yīng)”的旗鼓相當(dāng)，分別占26%和22%，可見投資者關(guān)注最多的還是中期利益，對上市公司治理結(jié)構(gòu)的長期利益和股價期間股價上漲的短期利益都在其次。這也與“投資者最擔(dān)心什么”的調(diào)查結(jié)果相一致：38%的投資者擔(dān)心“上市公司與機構(gòu)投資者內(nèi)幕交易”，其實質(zhì)是擔(dān)心上市公司大股東與機構(gòu)投資者合謀侵吞中小投資者的利益，22%的人最擔(dān)心“上市公司質(zhì)量變差”，20%的人最擔(dān)心“股價下跌”，另有20%的人擔(dān)心“大股東承諾不能兌現(xiàn)”。

　　不過，大多數(shù)投資者都相信股權(quán)分置改革能改善上市公司質(zhì)量，18%的投資者斬釘截鐵回答“能”，51%的人認為“短期不明顯，長期應(yīng)該有一定作用”。

　　投資者對下一階段市場行情也抱有信心。31%的人判斷“市場將略有上漲”，29%的人相信“股改一日不完，行情一日不止”，合計占去接受調(diào)查投資者的六成，還有24%的人認為市場將繼續(xù)爭利，只有16%的人比較悲觀，認為“市場將加速下跌”。

　　投資者關(guān)系管理任重道遠

　　股權(quán)分置改革啟動以來，投資者關(guān)系管理變得對上市公司至關(guān)重要。因此我們在此次股改調(diào)查中針對投資者與上市公司之間的溝通做了專項調(diào)查。結(jié)果表明，前兩批試點中上市公司的溝通態(tài)度已得到多數(shù)投資者認同，但在溝通方式上還有待提高。

　　調(diào)查表明，對前兩批試點中上市公司與投資者溝通“比較滿意”的占55%，有7%的人表示“非常滿意”，近40%的人表示不滿意，說明半數(shù)的投資者對上市公司積極溝通的態(tài)度還是比較滿意的。而在對股改公司的相關(guān)情況了解方面，有8%的人表示“完全不了解”，52%的人表示“部分不了解”，合計占去調(diào)查樣本的六成。還有35%的人表示“了解比較充分”，只有5%的人“了解非常充分”，結(jié)合對接受調(diào)查人群職業(yè)的統(tǒng)計，這5%的人大多是基金公司或證券公司的專業(yè)人士。大多數(shù)普通投資者都對股改一知半解，上市公司在溝通的方式和內(nèi)容上還有待加強。

　　值得注意的是，接受調(diào)查的投資者中，有高達63%的人從來沒有參加過股權(quán)分置改革股東大會投票。通過抽樣訪問我們了解到，有部分參加問卷調(diào)查的投資者沒有持有股改試點公司

　　為什么大量投資者放棄了手中的投票權(quán)呢？有50%的投資者認為“投了也沒用”，說明半數(shù)投資者都覺得話語權(quán)掌握在非流通股股東和機構(gòu)投資者的手上，對自己的力量沒有信心；還有近30%的投資者表示“程序太復(fù)雜”，18%的投資者表示“同意方案但不想?yún)⒓油镀薄保�可見有關(guān)部門在投資者教育方面、上市公司在投資者溝通方面仍任重道遠。