(活躍品種)　現(xiàn)貨價格構(gòu)成支撐　棉花下行空間不大

　　孫敏濤

　　本周一晚，美國農(nóng)業(yè)部公布了9月份的農(nóng)產(chǎn)品月度供需報告。從該報告內(nèi)容看，總體上比較利空。在商業(yè)拋盤打壓下，紐約棉花期價結(jié)束了短期上升趨勢，連續(xù)兩天大幅下跌，使得美棉價格跌到了50美分以下。受此影響，鄭州商品交易所棉花期貨價格近日跟隨下跌。筆者認為，棉花市場目前進一步下跌空間并不大。

　　大幅調(diào)高美國新棉產(chǎn)量在9月份月報中，美國農(nóng)業(yè)部大幅調(diào)高了美國新棉產(chǎn)量，從8月份預(yù)期的463.5萬噸，調(diào)高到485萬噸，這是美國歷史上僅次于去年的第二高產(chǎn)量；同時美國農(nóng)業(yè)部還將印度和巴基斯坦新棉產(chǎn)量分別調(diào)高了30.5萬噸和5.5萬噸。由于中國棉花受到了暴雨損害，美國農(nóng)業(yè)部將中國產(chǎn)量調(diào)低了10.9萬噸。

　　這其中，中國和美國棉花都已經(jīng)開始采摘，而印度和巴基斯坦棉花要等到10月份才開始采摘。這期間如果發(fā)生持續(xù)降雨，棉花產(chǎn)量還可能會受到損失。9月份美國農(nóng)業(yè)部報告中，美國棉花單產(chǎn)為58.4公斤/畝，而8月份的預(yù)計值為55.9公斤/畝，2004年棉花單產(chǎn)為63.9公斤/畝。從生長優(yōu)良率來看，9月11日美國棉花生長優(yōu)良率為65％，8月7日為61％，2004年9月中旬為68％，到美棉基本收獲完畢時，仍為68％。從單產(chǎn)和優(yōu)良率對比中可以看到，以65％的優(yōu)良率，美國農(nóng)業(yè)部9月份單產(chǎn)預(yù)計相對保守。

　　新棉開摘降雨仍是威脅從近期中國棉花產(chǎn)區(qū)一些報道看，中國三大產(chǎn)棉區(qū)，只有新疆棉花長勢較好，其它產(chǎn)區(qū)都多多少少受到了8月份以來多發(fā)的臺風(fēng)和熱帶風(fēng)暴所帶來的暴雨侵害。湖北、江西、安徽、江蘇損失較大。但是我們從中國棉花網(wǎng)調(diào)查來看，該網(wǎng)稱今年山東棉花產(chǎn)量將會減少22.41％，而河南在今年棉花種植面積減少23％的情況下，如果產(chǎn)量和去年相當(dāng)，則減產(chǎn)量也非常大。從近期

　　消費旺季已經(jīng)來臨隨著4季度臨近，秋冬裝開始上市銷售。相對夏裝來說，秋冬裝對于

　　現(xiàn)貨價格構(gòu)成支撐從陳棉角度看，由于倉儲成本較高，加上目前資源十分短缺，所以陳棉價格很難下跌。目前中國棉花價格指數(shù)，328級在13400元/噸以上。期貨市場陳棉交割貼水200元/噸，13600元/噸期貨價以下很難有空間。新棉方面，目前中國主要產(chǎn)棉區(qū)棉花都已經(jīng)開始采摘。從看，內(nèi)陸棉收購價最低在2.7元/斤，高的有2.85元/斤。換算成皮棉成本在13900至14200元/噸。所以遠期期貨價格也已經(jīng)跌到現(xiàn)貨價格附近。這就是我們看到在13日美棉大幅下跌1個多美分情況下，中國棉花滯跌原因。

　　中美紡織品談判將重起周二國家主席胡錦濤已經(jīng)抵達美國，并與布什總統(tǒng)進行了會晤。從報道看，胡錦濤主席在會談中指出，“中方不謀求對美貿(mào)易的巨額順差，我們愿意和美方一道，采取措施，擴大從美進口，努力在雙邊經(jīng)貿(mào)發(fā)展中逐步解決貿(mào)易不平衡問題。”從主席講話中我們可以看到，中國希望用擴大采購方式，來減少中美貿(mào)易順差，化解中美貿(mào)易摩擦。

　　隨著中國在對美進口貿(mào)易做出讓步之后，預(yù)計隨著美國新花采摘上市，處在受災(zāi)區(qū)的美國棉農(nóng)很可能會對美國政府施加壓力，要求在一定程度上放開中國紡織品進口。我們認為在胡錦濤主席訪美之后，中美紡織品談判有望重新啟動。只要談判有進展，就肯定會對中國棉花需求產(chǎn)生提振作用。

　　原油有望重拾漲勢9月份以來，紐約

　　在跌勢明顯減緩情況下，筆者認為紐約原油價格在目前位置重拾漲勢的可能性很大。從近半年來國際知名投資機構(gòu)報告看，80美元/桶的目標位，已經(jīng)得到了普遍看好。作為化纖主要工業(yè)原料，原油價格重新上升，必然會進一步提升化纖價格。預(yù)計替代品化纖價格上漲，也會在相當(dāng)程度上對棉花價格產(chǎn)生利多作用。