(交易所債市日評)　長期債下尋支撐 中期券精雕細刻

　　銀河證券馮琛

　　周三，交易所國債指數(shù)繼續(xù)小幅攀升，收盤指數(shù)再創(chuàng)新高。當日，滬市國債指數(shù)以107.65點開盤，短暫無量下探107.60點后穩(wěn)步上行并長時間維持在107.66點，尾市上行速度加快并收于107.69點日內高點，成交量與昨日基本持平，成交金額為9.04億元。滬市企業(yè)債震蕩上行，成交縮量，滬市企債指數(shù)開于115.19點，下探115.14點上行沖高至115.26點，最終

指數(shù)收于115.24點，成交金額縮減至4849萬元。其中02中移(15)成交達2268萬元，走出了典型的震蕩上行走勢。

　　從國債個券走勢看，剩余期限10年以上的債券尚未尋獲有效支撐，仍處在持續(xù)回落走勢中，如010504、010107、010213等均處在跌幅榜前列，剩余期限8年的010308尾市出現(xiàn)急挫，但日內走勢顯示長期品種的支撐位距離現(xiàn)價不遠。部分剩余期限4到6年的品種處在領漲位置，010505、010509等繼續(xù)領漲，顯示市場對上述年份的品種較為青睞。其余中期品種漲跌互現(xiàn)，但是從個券走勢中依稀可見主導當日中期券走勢的主要線索是收益率調整，如剩余期限近似的9908、010408其剩余期限與收益率明顯倒掛，因此引致010408收益率明顯上行。此外010311與010404也呈現(xiàn)了同樣的走勢特征，而010112成交量太小收益率沒有得到修正，010403也依然存在倒掛。以上品種也許會成為今后潛在的收益調整對象。看來在市場平穩(wěn)的環(huán)境下，投資者仍將專注5年左右品種的投資，投資手法也將更加細膩，對債券到期收益率的重視將淡化其票面利率的差別。

　　另外，從近期公布的貨幣供應量看，貨幣供應仍然維持寬松，債市仍將運行在一個比較寬松的環(huán)境中，但是油價因素傳導的滯后、持續(xù)寬松貨幣供應的效果積累都將對物價走勢構成拉動，這也是下一個階段債券操作值得注意的問題。