股改重頭戲落定成份股 年內完成200家先易后難

　　--與長盛基金研究發展部副總監梁建敏和萬國測評董事長張長虹對話股改路線圖

　　股權分置改革已進入到重點推進階段，在第一周40家企業推出股改方案后，第二批股改企業也將在本周末浮出水面。與此同時，各地積極推進股改的政策信息也紛至沓來。為此，記者特地約訪了長盛基金研究發展部副總監梁建敏和萬國測評董事長張長虹，共同探討重點推進階段的股權分置改革新格局和特點。

　　滬深300指數股將成重點

　　記者：股改已經進入重點推進階段，未來股改的重點方向會在哪里？

　　梁建敏：從各方傳出的政策信息來看，未來股改的重點會集中在市值大、業績好的公司中間，也就是說，滬深300指數成份股公司成為股改推進重點的可能很大。優先推動滬深300指數成份股進行股改，既符合股改進程中市值優先的原則，也具備很強的代表性、公司業績相對出色等特點。長期和短期的效應都會比較理想。

　　張長虹：我也認為，存在以滬深300指數成份股為重點推進的趨勢。從股改效率上考慮，推進每一家上市公司都要化差不多的時間與精力。而滬深300指數里的成份股占到市值60%左右，把這300家公司的

　　記者：以滬深300指數股為股改重點的話，對股改進程會產生怎樣的影響，又會對A股市場產生怎樣的影響？

　　張長虹：解決股權分置改革的首要目的是盡快恢復市場功能，包括融資功能、定價功能等。因此讓占絕大部分市值的滬深300指數成份股公司及早股改，是監管層的必然選擇。只有占過半市值的公司完成股改，市場才能從如今混亂的定價狀態中解脫出來，投資者的預期才能真正穩定。以滬深300指數成份股公司為重點推進對象，并不意味著這300家公司要全部完成股改。我們計算過，

　　梁建敏：滬深300指數股的一個特點是市值較大。推動這些成份股特別是大市值的指標股公司股改，會起到加快股改進程的作用。從已有的經驗看，股改試點公司的市場表現要比沒有股改的公司普遍要好。以市值較大的滬深300指數成份股公司為股改重點，對A股市場會起到積極的提升作用。另外，滬深300指數股票，大部分是業績優良的藍籌股。這批公司的率先股改，也會有利于市場更多的關注這批股票，回歸價值投資。

　　股改順序：先易后難

　　記者：這批重點公司中的股改順序和節奏是什么，什么時候可能完成這批企業的股改？

　　梁建敏：從節奏上看，股改進入重點推進期后，有關方面對股改節奏有明顯的控制。主板的節奏基本控制在每周20家左右，以此推算的話，滬深300指數成份股公司全面啟動股改大概還需要十來周的時間，年內完成股改重頭戲的可能很大。

　　張長虹：市值比較大、非流通股比例大、業績好、股權結構簡單的公司會優先進行股改。先易后難會成為股改重點公司的基本原則。根據現有政策，非流通股東不能達成完全一致，含有H股B股不會成為太大問題，到年底左右完成主板200多家滬深300指數成份股公司以及全部中小板股改的可能性很大。而一旦這些股票的股改完成，股市半數以上的非流通股問題就解決了，A股市場定價以及融資功能的恢復也會具備相應基礎。

　　作者：記者 周宏