金融航母走近市場 水不夠深可能擱淺

　　□孫森林

　　最近，關于建銀投資的消息一下子多了起來。一是建銀投資證券的籌建申請獲批；二是建銀投資與中信證券強強聯手，共同籌建中信建投證券公司和建投中信資產管理公司。

　　自從從原建設銀行分離出來以后，建銀投資一直沒閑著，先是接手了南方證券的爛

攤子，接著與中信證券一道，重組了華夏證券。可見，建銀投資的確雄心勃勃，準備在證券市場大干一番。

　　作為建銀投資的同胞兄弟，建設銀行股份公司也不甘落后。日前，建行設立基金管理公司的申請也獲得證監會的批復，建行進軍證券市場又向前邁了一大步。

　　此前不久，工行旗下的工銀瑞信基金剛剛結束了募集期，一只腳已經踏進了證券市場的門檻。

　　在一個月前，匯金注資的中國銀河金融控股公司正式成立；申銀萬國、國泰君安分別獲得匯金25億元和10億元的注資。匯金這只“巨無霸”，也把觸角伸向了證券市場。

　　匯金、工行、建行、建銀投資等金融航母紛紛駛入證券市場，這是證券市場中的投資者事先沒有想到的。且不說有分業經營的政策限制，就算沒有限制，證券市場的巨大風險也足以嚇退一般的資金。這幾年里，不知有多少資金折戟

　　當然，匯金的介入有些被動的味道。但是除了以“救火隊員”身份出現的匯金之外，工行、建行、建銀投資進軍證券市場，顯然帶有主動性的色彩。這些金融航母駛入證券市場，不是一時的沖動。旁觀者清，正因為它們長期置身于證券市場之外，所以更能看透證券市場的深刻變化。在過去幾年里，股指大幅下跌，泡沫少了，水分被擠掉了，上市公司的股價非理性下跌，投資價值凸顯；現在，

　　不過，工行、建行等金融航母進軍證券市場，在政策上還有點限制。現在我國實行的是分業經營制度，而目前工行、建行的做法卻是混業經營的模式。加入WTO以后，我國金融業逐步放開，實行混業經營、打造金融航母，是應對外來競爭、提高我國金融業

　　要理順這個機制，就要明確混業經營的政策，而明確政策的前提是，這些金融航母內部建立一套真正有效的風險控制體制。就目前的情況來講，還很難說這些金融航母已經建立了這樣一套體制。

　　從另一個角度講，這些金融航母入水，也需要證券市場的水足夠深，否則很容易擱淺。而目前的證券市場的情況是怎樣的呢？一是大盤藍籌股數量不多，并且絕大部分掌握在基金手中；二是投資品種較少，除了股票和基金等傳統型投資工具外，金融衍生品種較少，即使有，數量也極為有限。這樣的市場，不足以承載這些金融航母。

　　盡管如此，金融航母進入證券市場也已經不再遙遠，甚至是觸手可及，現在需要解決的，不過是如何使之平穩入水的問題。