首批公司特點傳重要信息 股改進入重點推進階段

　　在成功完成了兩個批次的試點工作后，上市公司的股權分置改革全面鋪開。9月12日，滬深兩市首批參與全面股改的40家上市公司名單亮相。通過對其基本情況、股權結構、對價方式等進行綜合分析后發現，這批公司所具有的特點向市場傳遞出不少有價值的導向性信息。種種跡象表明，股權分置改革已經進入了重點推進階段，管理層積極穩妥推進股改工作的思路已十分清晰。

　　首先，嚴格遵循成熟一家，推出一家的指導思想，在數量上不急于大面積推進，合理控制節奏，維護市場穩定。而另一方面，中小板公司由于規模和數量有限，其股改工作將得到重點推進，率先完成。

　　其次，優先安排大市值的重點公司以及效益好、方案優、有創新的公司進行改革。

　　以滬市首批12家公司為例，上述特點表現十分突出：

　　--市值大。作為上證50指數公司的

　　--效益好。12家公司2004年凈資產收益率超過10%的達到8家，另有1家屬于紅利指數公司。

　　--方案優。12家公司平均支付對價的比例約為每10股送3.2股，高于前期試點公司的平均水準。不同公司還分別就維持股價、減持價格、時間、比例、分紅比例等作出了承諾。更需要強調的是，目前12家公司推出的都還只是股改預案，這意味著支付對價水平在接下來的溝通過程中還有上升空間。

　　--有創新。創新主要體現在三個方面，即支付對價方式有創新，如江淮汽車、民生銀行采取

　　第三，在區域上，對重點地區公司優先安排，同時也兼顧調動其它地區公司股改的積極性。上海、江蘇、廣東、重慶等地區經濟發達、上市公司眾多，同時，這些地區正按照國務院的要求加快推進股改進程，力爭率先完成股改。從滬市首批12家公司的地域分布來看，上述重點地區皆有公司入選，而上海更有3家公司入選。同時，前期未進行上市公司股改的地區也得到了照顧，安徽(江淮汽車)、天津(天藥股份)、重慶(重慶路橋)等3個省市實現了零的突破。這些都體現了在向重點地區傾斜的同時，注意保持整體區域平衡的特點。

　　第四，采取先易后難的操作思路，尤其是這個階段初期，將優先讓有條件的公司完成股改，使市場繼續形成穩定的預期；而對于有一定操作難度的特殊類型公司則會審慎攻關。首批公司名單中沒有含B股、H股的上市公司，也不包括以資產重組作為對價的績差公司，這并不代表這些公司不在股改范圍內。權威人士指出，這樣的安排體現了重點推進階段積極、穩妥、有序的原則，這個階段的一項重要任務就是對疑難問題和特殊公司作進一步的深入研究，通過審慎操作探索出成功的模式，然后逐步推廣，起到帶動一批的作用。

　　另外值得注意的是，首批公司中未能見到中央企業的身影，這主要是因為國務院國資委《關于上市公司股權分置改革中國有股股權管理有關問題的通知》剛剛發布，中央企業無法及時完成意向性報批事宜。隨著《通知》的到位，相信國資委會盡快開展有關審批工作，中央企業應能在短期內參加股權分置改革，成為推進股改工作的重要力量。

　　作者：記者 王璐