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記者 董鳳斌
滬深交易所首批40家股改公司日前亮相，標(biāo)志著股改進(jìn)入全面推廣階段。從前兩批試點(diǎn)公司公布股改預(yù)案復(fù)牌后的市場(chǎng)表現(xiàn)看，多數(shù)個(gè)股走出了大幅拉升的搶權(quán)行情，據(jù)統(tǒng)計(jì)，45只試點(diǎn)股中預(yù)案復(fù)牌至股東大會(huì)期間僅有5只個(gè)股累計(jì)下跌，23只個(gè)股出現(xiàn)累計(jì)漲幅10％以上的搶權(quán)行情，對(duì)價(jià)預(yù)期的明確決定了短線資金的注入。然而，從首批40只股改股來(lái)看，
在部分中小板個(gè)股以及上海本地股前期已被充分炒作、多數(shù)個(gè)股本輪行情以來(lái)累計(jì)漲幅超過(guò)大盤(pán)的前提下，其復(fù)牌后的搶權(quán)行情能否再次展開(kāi)？又將如何演繹？
多重因素決定分化走勢(shì)
7月19日以來(lái)，股指在中國(guó)石化等大盤(pán)指標(biāo)股的帶動(dòng)下企穩(wěn)反彈，截至昨日，滬綜指已累計(jì)上漲176.12點(diǎn)，漲幅達(dá)17.4％。而在股指持續(xù)上沖的過(guò)程中，短線資金對(duì)于股改概念股的炒作成為市場(chǎng)做多的主要?jiǎng)恿Γ瑥闹行“濉⑸虾１镜毓傻街亟M以及參股法人股概念，在此過(guò)程中，任何受益于股改的題材已在股價(jià)上得到充分反映，甚至出現(xiàn)透支，這種活躍的市場(chǎng)氣氛區(qū)別于試點(diǎn)股股改前股指低迷、熱點(diǎn)匱乏的市場(chǎng)環(huán)境，因此，首批40家股改公司預(yù)案復(fù)牌后必將呈現(xiàn)出持續(xù)上攻動(dòng)力不足的局面，并產(chǎn)生一定的分化走勢(shì)，而其復(fù)牌后的走勢(shì)將取決于多重因素:
首先，后市走勢(shì)與前期漲幅直接相關(guān)。在首批股改股中，部分中小板個(gè)股及上海本地股股改預(yù)期前期已被充分挖掘，據(jù)統(tǒng)計(jì)，自7月19日大盤(pán)啟動(dòng)以來(lái)，這40只個(gè)股均出現(xiàn)了不同程度上漲，其中30只個(gè)股累計(jì)漲幅超過(guò)大盤(pán)，中航精機(jī)、新中基、華蘭生物累計(jì)漲幅超過(guò)50％，大量獲利盤(pán)聚集其中，因此，可以預(yù)期這部分個(gè)股復(fù)牌后很難再出現(xiàn)大幅搶權(quán)行情，而上海汽車(chē)、凱恩股份等前期表現(xiàn)平淡的個(gè)股或?qū)⑹艿蕉叹�資金的重點(diǎn)關(guān)注。
其次，估值水平仍是決定因素。雖然股改股預(yù)案復(fù)牌后的走勢(shì)與其前期漲幅直接相關(guān)，但個(gè)股內(nèi)在估值水平仍是其市場(chǎng)走勢(shì)的決定因素。部分個(gè)股盡管前期漲幅不高，甚至走勢(shì)弱于大盤(pán)，但其市盈率水平已然較高，后市并不具備持續(xù)上攻動(dòng)力，如江蘇三友本輪行情以來(lái)相對(duì)大盤(pán)下跌5.6％，而其中報(bào)每股收益僅為0.03元，市盈率高達(dá)116.8倍。相反，新中基等個(gè)股雖然前期漲幅較高，但市盈率水平依然較低，復(fù)牌后仍有望呈現(xiàn)搶權(quán)行情。
最后，也應(yīng)考慮對(duì)價(jià)水平。從股改試點(diǎn)公司預(yù)案復(fù)牌后至股東大會(huì)期間市場(chǎng)走勢(shì)來(lái)看，累計(jì)跌幅較高的三只個(gè)股G金牛、G廣控、G中化對(duì)價(jià)水平均在10送3以下，由此可見(jiàn)較低的對(duì)價(jià)水平將在一定程度上降低短線資金的炒作熱情。
搶權(quán)行情或?qū)②呌诶硇?/b>
隨著試點(diǎn)公司股改的結(jié)束以及股改的全面鋪開(kāi)，股改股首階段復(fù)牌后的搶權(quán)行情或?qū)②呌诶硇裕厦嫣岬降膶?duì)于股改預(yù)期的提前炒作等因素外，試點(diǎn)股預(yù)案復(fù)牌后以及對(duì)價(jià)實(shí)施復(fù)牌后的市場(chǎng)走勢(shì)也應(yīng)具有借鑒意義。
據(jù)統(tǒng)計(jì)，45只試點(diǎn)股自對(duì)價(jià)實(shí)施復(fù)牌以來(lái)共有12只出現(xiàn)實(shí)際下跌，這也就意味著以對(duì)價(jià)停牌前最后一個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)買(mǎi)進(jìn)這部分個(gè)股的投資者均出現(xiàn)不同程度虧損，而實(shí)際跌幅較高個(gè)股在第一次復(fù)牌期間均出現(xiàn)了較大幅度的非理性搶權(quán)行情，如G人福期間累計(jì)漲幅32.03％，G銀鴿累計(jì)漲幅更是高達(dá)37.74％，類(lèi)似個(gè)股還有G中孚、G魯西、G華發(fā)等，前期的非理性炒作是其對(duì)價(jià)實(shí)施復(fù)牌后下跌的主要原因，有鑒于此，股改股第一階段復(fù)牌期間的搶權(quán)行情或?qū)②呌诶硇浴?/p>
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