正面回應焦點問題 國資委《通知》力掃股改障礙

　　本報記者 劉麗靚

　　繼9月5日證監會發布《上市公司股權分置改革管理辦法》、9月7日滬深交易所聯合發布《上市公司股權分置改革業務操作指引》后，9月9日國資委又發布了《關于上市公司股權分置改革中國有股股權管理有關問題的通知》。國資委《通知》的發布，意味著國有上市公司股改的最后政策障礙掃除，股權分置改革由此進入全面推進階段。于是，便有了昨日全面

股改首批40家公司名單的接踵亮相。

　　對價或有地方特色

　　國資委《通知》中規定，“將股權分置改革中涉及地方國有股股權管理審核事項交由省級國有資產監督管理機構行使”，多數專家認為，這提高了國有控股上市公司參與股改的效率，不同地方國資委可以根據本身情況決策，支付對價的靈活性會更大。

　　國泰君安證券研究員吳堅雄認為，審批權下放，理論上簡化了股改程序，提高了改革效率。如果國務院國資委對地方國資委沒有具體的股改對價指導意見，將使股改第二階段上市公司對價方案更具有地方特色。

　　國盛證券一分析師同時指出，審批權下放至地方國資委后，對其話語權的行使如何監督是一個不容忽視的問題。

　　資產重組仍是熱點

　　國資委《通知》的另一亮點就是規定了“要積極探索股權分置改革的多種實現形式，鼓勵將資產重組、解決控股股東或實際控制人占用上市公司資金問題等，與股權分置改革組合運作，提高上市公司質量。”

　　天相投資的仇彥英指出，對于不愿放棄上市公司控股權或持股比例的股東，通過再注入好的資產，就可以提高控股比例。對于經營狀況不好，或者其它占用上市公司資金等情形，可以通過注入優質資產，作為補償中小股東的辦法，這樣既解決了對價問題，同時也使得上市公司質量提高。她表示，資產重組類上市公司還將延續成為投資熱點。

　　激勵不足得到改善

　　針對過去國有資產考核都是看賬面凈資產的弊端，國資委《通知》規定，“各級國資機構在對上市公司國有控股股東進行業績考核時，要考慮設置其控股的上市公司市值指標。”

　　仇彥英認為，將市值作為重要指標納入考核會使經營層特別關心市值的變化，對中小投資者和證券市場都是利好，構筑起各類股東利益的共同基礎。

　　而且，國資委《通知》還規定，“完成股權分置改革的上市公司，可以實施管理層股權激勵。當全部股權都可流通時，可以給管理層期權。”這樣，如果股價將來上漲，期權就比較值錢；當股價下跌時，期權就失去價值，從而有效地將管理層和企業經營好壞結合起來，有利于改善原來國有控股上市公司激勵不足的問題，當然也將促進上市公司改善業績，提高其投資價值。

　　綜合來看，國資委《通知》的下發給近期社會上關于股改的種種非議來了個正面回擊，再次表明管理層保護流通股東利益的決心。市場人士認為，從國有資產管理部門的角度分析，這是對全面股改進行統一部署和動員，并明確上市公司國有股股東進行股權分置改革的基本原則、操作程序及要求。單純從市場角度看，股改的全面鋪開將給市場不斷注入熱點和活力，新熱點新龍頭有望產生。