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兩個交易所全面股改首批40家公司昨日亮相。從方案看，有三個顯著特點，一是中小企業(yè)板的方案低于市場預(yù)期，尤其是低于第二批試點中的中小企業(yè)板塊平均10送3.8股的水平；主板方案為10送3.2股，高于第一批與第二批試點平均10送3股的方案。二是40家公司絕大多數(shù)有著極為濃厚的再融資要求，民生銀行、天藥股份等無不如此，這就給股改本身增添了難以抹去的陰影。三是40家公司在二級市場上均有搶權(quán)效應(yīng)，所以復(fù)牌后的走勢并不很樂觀。
更為重要的是，方案并沒有給流通股股東很高的補償，一方面是因為對價方案本身考慮的就是靜態(tài)價值的補償，另一方面則是對價方案本身補償力度相對有限，尤其是中小企業(yè)板。以江蘇三友為例，其在今年上半年上市，發(fā)行時的攤薄動態(tài)市盈率就高達22倍，而目前的動態(tài)市盈率則高達25倍，即便公司自動除權(quán)后的價格為4.44元，但依然高于3.55元的發(fā)行價，動態(tài)市盈率為18倍，也高于紡織行業(yè)龍頭股平均16倍的市盈率。江蘇天鼎 秦洪
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