新一批股改公司大透視 對價支付呈現兩大特點

　　本報記者 黃小鵬 鄭菁 彭松 冉慧敏

　　今日，深滬兩市40家公司同時發布了股權分置改革公告，這標志著股改已經進入全面鋪開階段。從40家公司的總體情況看，新一批入圍公司覆蓋面更廣、基本面良好，較前兩批試點公司更接近于市場的平均水準。從已公布方案的34家公司看，新一批股改公司的對價支付方式進一步趨于簡化，部分公司還在完成法定承諾后提供了額外承諾。

　　公司類型覆蓋面廣

　　覆蓋面更廣是新一批改革公司的最大特點。從地域分布看，40家公司分布在全國18個省、市、自治區，其中廣東省走在了推進股改的前列，此次共有9家公司入圍第一批名單，占新一批股改公司的1/5強。此外華東地區上市公司股改仍然踴躍，江蘇省占去6席，上海和浙江各有4家上市公司入圍，安徽省也有3家。

　　從行業代表性看，40家公司涉及9大行業、20多個細分行業，其中制造業上市公司達28家，占去70%，這一比例也接近兩市制造業公司比重，而第二批試點公司中這一數據為50%。無緣試點的汽車股此次也積極投身股改，上海汽車、江淮汽車等均“榜上有名”。

　　值得注意的是，銀行股首次現身股改———擬發行H股的民生銀行此次拔得頭籌。這也符合日前五部委聯合發布的《指導意見》中規定“涉及A股股權的擬境外上市公司，以及A股上市公司分拆下屬企業擬境外上市的，應在完成

　　從業績狀況看，40家上市公司大多成長性良好，今年中期平均每股收益為0.3元，高于兩市上市公司0.24元的平均水平，略低于第二批試點公司的平均水平，其中有一家公司今年中期出現虧損。業內人士認為，這一情況表明股權分置改革正由試點走向常規化，此次40家公司正是對市場整體情況的進一步還原。

　　中小板公司一直是股改的“積極分子”，此次又有20家中小板公司進入改革程序。深交所還表示將在未來兩周內受理全部中小板公司上報的材料，可以預見中小板將率先完成股改。

　　對價支付呈現兩大特點

　　從新一批股改公司的方案看，對價方式趨于簡化。

　　40家公司中，共有34家采取單純送股的方式作為對價安排，占到公司總數的85%，是對價方式的主流。珠海中富在送股之外，還增加了派現。此外，滬市泰豪科技和深市一家公司則以非流通股單向縮股作為對價安排，民生銀行、江淮汽車和中小板公司威爾科技的非流通股東則準備通過將自身獲得的轉增股份轉贈給流通股東以完成對價支付。總體而言，與試點公司相比，40家公司的對價支付方式趨于簡化，沒有出現權證、提高收益等形式作為對價支付方式，也沒有出現復雜的組合式方案。

　　新一批股改公司方案的另一個特點是對價水平趨于平均。已對外公布方案的34家公司中，平均對價支付水平超過10股送3股以上。在直接送股的公司中，江蘇瓊花每10股送4.5股，是新一批股改公司中最高的，上海金陵和南化股份送股比例為10股送4股，送股比例超過10送3的公司還有重慶路橋、天藥股份、華星化工、京新藥業和上海汽車。值得注意的是，此次股改公司的對價水平出現了比較明顯的向10送3股這一標準趨同的特點，在已公布方案的公司中，共有20余家送股或折算后的送股水平為10送3股。此外，由于非流通股比重的差異，非流通股東付出的對價比例與流通股東獲得的對價比例并不一致，天奇股份、江淮汽車、上海金陵、南化股份和威爾科技等公司的非流通股份支付率超過20%。

　　承諾事項新意多

　　新一批股改公司多數在完成法定承諾后提供了額外承諾。從已經公布的方案看，承諾持股期限較試點公司更長。如江淮汽車控股股東承諾，其持有的非流通股份自獲上市流通權起至少60個月內不上市交易或轉讓。而承德釩鈦的大股東承鋼集團更承諾，原持有的非流通股股份自獲得上市流通權之日起，在72個月內不上市交易或者轉讓，這也是股改試點以來承諾持股期限之最。

　　此外，減持價格承諾也頗具特色。京新藥業、中航精機、華星化工、綜藝股份等公司均給出了減持價格的底線承諾。而凱恩股份第一大非流通股股東、非流通股股東暨實際控制人王白浪承諾,　其出售的價格不低于11.74元，這是考慮資本公積金轉增股份除權和分紅因素后，凱恩股份

　　與試點公司相比，新一批股改公司中首現違反承諾罰金。華蘭生物非流通股股東等承諾，如違反承諾的禁售和限售條件而出售所持股票的，愿意以出售股票價值30%之金額，向華蘭生物承擔賠償責任。而寧波華翔則稱，非流通股股東發生違反法定及附加承諾的情況，其違約出售或轉讓所得款項的50%歸公司所有。