思考：企業年金入市應完善制度建設

　　徐海樂

　　作為我國養老保障制度的重要支柱之一，企業年金的入市將對政府、金融機構、企業和個人產生積極影響，企業年金的規范發展可以形成市場各主體共贏的局面。因此，要順利推進企業年金入市和運營的工作，實現企業年金長期的保值增值，就必須在貫徹安全性、流動性、收益性三原則的基礎上妥善解決制度性缺陷。

　　積極引入更多的投資機構

　　目前，我國對企業年金各運營主體采用的還是嚴格準入限制模式，這種做法是切合實際的。但也要注意到，目前我國企業年金規模已超過500億，預計未來每年新增規模將在800億到1000億元左右，至2010年市場容量將超過10000億。在這樣一個發展如此迅猛、規模如此龐大的市場上，政府過多干預商業行為容易造成行業壟斷，而且投資機構數量過少，相互間缺乏必要的有效競爭，也不利于提高投資管理效率和維護賬戶所有人利益。因此，在企業年金基金投資運營的法規制度、經濟發展水平和資本市場等外部環境逐步改善后，伴隨著專業投資機構管理年金基金經驗的積累，我國應放松行政管制，適時施行審慎性管理模式，積極引入更多的投資管理機構，在企業年金投資管理的市場上形成良性的競爭。

　　盡早推行EET稅制

　　稅收政策作為國民經濟調控的主要手段和國家產業政策的重要內容，對企業年金的發展具有深遠的影響。世界各國對企業年金制度的不同環節和不同階段分別制定了相應的稅收政策，目前國際上比較通行的做法是采取EET稅制，即在企業年金的繳費階段和累積階段不征稅，在企業年金的領取階段才征稅。而我國目前對繳納企業年金如何進行減稅、免稅和延稅尚缺乏具體明確的政策。在現階段管理層有必要在抓好試點地區企業年金稅收優惠落實的基礎上，進一步擴大試點范圍，將試點區域延展到中小城市。同時，借鑒發達國家尤其是美國401(k)計劃中的稅收政策，在企業年金計劃入市之際，明確其可以享受的稅收優惠政策，盡早全面推行EET稅制。

　　拓展多元投資渠道

　　根據現行投資方向的規定及今后可能的發展變化，企業年金可以從以下幾個方面拓展投資渠道:第一，購買國債。這是我國企業年金目前最重要的投資方式。第二，出于安全性的考慮，企業年金基金可先申請協議存款，確保穩定合理的收入。第三，委托基金管理公司、

　　建立協調有效的功能監管體系

　　目前我國金融業實行的仍然是分業監管，這就造成企業年金市場上各運營主體分別由不同的監管機構實施監督。在這種分業監管的體制下，各監管部門之間很難建立一個即時的溝通渠道，也很難形成一種有效的功能監管體系。因此，在企業年金入市之際，客觀上需要建立可以協調各部門工作的權威機構，統籌負責企業年金運營中的監督管理。

　　此外，在建立起協調有效的監管體系的基礎上，還應加強對受托人、賬戶管理人、托管人、投資管理人的監管，主要措施包括:建立起信息披露制度；對基本資質、服務能力、經營能力實施不定期審查，確定非現場監督及中介機構稽核為主的機制；強制建立投資收益準備金制度，設置最低投資回報率限制，對達不到最低投資回報率的投資管理人要求其必須用準備金予以補償。只有做到多管齊下，才能避免類似于“安然”事件的發生。