保監會海外托盤 百億美元保險資金只投中國股

　　本報記者 袁滿 北京報道

　　膠著一年之后，保險外匯資金境外投資渠道終于被打通。

　　9月11日，保監會發布《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法實施細則》(下稱《實施細則》)，相對于一年前頒布的《保險外匯資金境外運用管理暫行辦法》(下稱《暫行辦法》

)，外匯資金運作范圍新增添了股票、住房抵押貸款債券(MBS)以及貨幣市場基金三大投資品種，但仍然禁止投資金融衍生品。

　　在全球托管的新模式護航下，百億美元保險外匯資金即將登陸海外資本市場。

　　三大投資

　　曾被“悄然擱置”的保險外匯資金投資海外股市一則，被大大方方地寫入《實施細則》：保險外匯資金投資境外股票，限于中國企業在紐約、倫敦、法蘭克福、東京、新加坡和香港證券交易所上市的股票；投資額度按照成本價格計算不得超過國家外匯局核準投資付匯額度的10%。

　　雖然額度有限，但海外股市相對A股市場明顯的盈利優勢令保險公司早已心動。

　　日前，75家主板H股公司所披露的上半年業績報告顯示，H股公司上半年共實現盈利1450.7億元人民幣，同比增長26.5%。相對內地A股上市公司整體不足5%的盈利同比增幅相比，H股公司盈利優勢明顯。

　　擁有30多億美元巨資的中國人壽已經開始策劃進入H股。中國人壽副總經理劉家德表示，已經向監管部門遞交了投資H股的申請。

　　住房抵押貸款債券(MBS)被保監會人士稱作是“結合國際市場新形勢的新發展”。“由于具有政府擔保，MBS的投資風險低于其他債券，但收益卻高于美國政府債券，”該人士表示，在當前美國政府債券收益率下滑的形勢下，開放MBS投資更有助于保險外匯資金的保值、增值。

　　在《實施細則》中，住房抵押貸款債券(MBS)的投資額度被定為外匯投資資金的20%，已足見監管層的看好。

　　除去股票和MBS，保險海外資金被放行投資貨幣市場基金。

　　但是對于保險公司熱切盼望的金融衍生產品，《實施細則》并未開禁。“金融衍生產品可作為對沖風險的投資工具，其實很想做，外管局也建議做，但因為上游《暫行辦法》未做規定，”保監會人士表示，“將來會協調解決。”

　　上述人士認為，匯率風險可以通過幣種配置來防范，《實施細則》規定保險公司的外匯資金境外投資幣種配置，限于美元、歐元、日元、英鎊、加元、瑞士法郎、澳元、新加坡元、港幣以及保監會批準的其他幣種。“這種配置與人民幣匯率釘住的一攬子貨幣完全一致。”

　　全球托管模式

　　《實施細則》的出臺連通了保險資金境內、境外的投資渠道，詳細描述出外匯資金出海路徑：保險公司首先在國內托管銀行(托管人)開列賬戶，托管人再聘用境外銀行擔任托管代理人，后者可以選定具體投資市場上的銀行擔任此次托管人。通過層層托管，實現保險外匯資金到達海外投資市場。

　　與此同時，保險公司作為委托人將外匯資金委托境內保險

　　保險公司制定包括投資理念、投資品種、投資比例、投資期限等在內的投資指引，受托人照其意愿進行投資操作，托管人負責資金保管、清算、監督，但無投資操作權。

　　“引入國際通用的信托模式，三方相互牽制、平衡，這將最有效地保證投資安全和操作透明，”保監會人士稱，“這套托管模式將影響人民幣資產托管業務，現行托管模式將照此來改進。”

　　保監會人士強調，在托管人資格上，不排斥外資銀行，其境內銀行只要拿到總行授權書就可以擔任，資質條件依照其境外總行資質來認定。

　　某資產管理公司人士表示，“由于外資銀行具有廣泛的全球網絡以及賬戶管理系統，該公司更傾向于選擇外資銀行。”

　　保監會權威人士表示，目前保險外匯資金主要來自保險公司境外上市募集的資金、外匯保單業務、外資合資保險公司的注冊資本金以及中資保險引入的外資股本四大渠道。初步測算，外匯資產在100多億美元，“長遠看來，外匯資金量呈現加速增長態勢。”

　　目前，在外匯資金運作的主力、三大上市保險公司中，