謝百三：千二當關市場的博弈與思考

　　復旦大學謝百三教授談千二當關市場的博弈與思考

　　近一周來,人民幣匯率緩慢升值;房產(chǎn)市場價格平穩(wěn);長期國債止跌回暖;高油價給通脹增加的潛在危險有所消退;社會游資十分充裕,中國證券市場的股改就是在這種經(jīng)濟背景下艱難向前爬行?

　　一 市場在1200點前猶豫觀望

　　從998點起步至今,市場已有20%漲幅,相當一些機構(gòu)已有獲利了結(jié)之念?市場各大機構(gòu)?基金及大中散戶像得到了統(tǒng)一命令似的,一碰到1200點,就齊刷刷地拋股后退,這樣的事已好幾次了?請教了幾位市場高手,55%的人看好后市,他們認為選好了個股,以少部分高拋低吸,做做差價;大部分股民在進進出出,而這完全是牛市思維了,他們總感覺這波行情還有戲,但也不太樂觀?

　　G股熱潮有所減退,寶鋼在4.53以下買股承諾暫不兌現(xiàn),但這是股改“對價”補償?shù)囊徊糠?因此,我對農(nóng)產(chǎn)品(資訊 行情 論壇)?寶鋼等非常規(guī)股改方案持很不支持態(tài)度,不能以其他方式來敷衍應付股改,最終讓老百姓長期吃虧?

　　但G股絕大多數(shù)仍有10%左右的漲幅,這使人們對近幾個月之內(nèi)要股改的

　　但仍有一些股在1200點一帶戰(zhàn)戰(zhàn)兢兢?徘徊觀望,人們實在是虧怕了,熊市四年了,現(xiàn)在還在1200點啊,而不是2200點?

　　二 新股仍是人們心頭揮之不去的陰影

　　本周股市一到1200點就回調(diào),人們紛紛探究利空消息,有一則消息是所謂的“新股詢價方法征求意見稿”,據(jù)說快要下發(fā)了,一看股市大跌,就收回去了?我們無心考察此事的真?zhèn)?但有一點是肯定的,現(xiàn)在如果恢復發(fā)新股,尤其是發(fā)全流通的新股,股市將立即大跌200點,管理層在998點以來的一切護盤努力將前功盡棄?

　　這就相當于手機發(fā)短信業(yè)務開展后,BP機業(yè)務必垮一樣?有全流通低價新股,誰要你的G股呢?目前的G股股價是在大股東一股都沒流通前(還有1—3年緩沖期)的供求關系下的均衡價,2008年后的股價將是一個全流通下新的均衡價?理論上,新股應該在2008年全流通后放出來,才不會造成災難?中國股市目前就像果樹嫁接,這一個時期是不能再承重了?希望管理層深思,如果股改打算在良好的“牛市”環(huán)境中進行的話?

　　中國股市1990年建立時,在當時的“反資產(chǎn)階級自由化”背景下,不得已決定了國家股?法人股不得流通,而結(jié)果造成了一個畸形的?怪胎的股市?現(xiàn)在非流通股幾年后要出來與流通股同臺博弈了,還不該向?qū)Ψ窖a償嗎?不敢說補償,還說是“對價”,已經(jīng)很可笑了,這種局面完全是制度性缺陷所造成的?因此,這不是什么人道主義恩賜,而是制度性改革必須的補償?

　　因此,流通股在本次股改中,又作了一次大犧牲?此時還急于發(fā)什么新股呢,能改好?改完就已很不錯了?