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基金視角
根據181支基金半年報統計顯示，截至二季度末，股票基金的加權平均倉位64.9％，依然保持了較高的水平。另外，據已經公布的1281家上市公司半年報顯示，QFII、社保基金、企業年金基金及保險資金都有較大資金入市。隨著近日首支銀行號基金發行結束即將進入股市開始建倉，另一支銀行號基金——交銀施羅德精選股票基金也在農行和交行各網點緊鑼密
鼓地發行，未來仍將有大批機構資金進入股市。對此，交銀施羅德基金公司投資總監表示，股權分置改革將提升投資人信心，機構投資人看好股市的長期投資機會。
股改提升投資人信心
根據對1281家已披露的上市公司半年報統計，截至8月26日，QFII共持有上市公司流通股43469.55萬股，比半年前增加了46.36％；保險資金也在16家上市公司中現身，而社保基金積極調倉，其在129只股票中出現，持股市值為44.29億元，并下單上證50ETF。這些都表明基金正在積極擴大對A股的投資。同時，首支銀行號基金發行結束已經進入建倉期，以其超過46億的規模計算，加上目前正在發行的交銀施羅德精選股票基金，以及隨后將要發行的其他銀行號基金產品，未來即將入市的機構資金將十分可觀。
交銀施羅德基金公司投資負責人對此表示，隨著股權分置改革的進程加快，加上國家決策層對股權分置改革所表現出來的決心，已經使得股市由于股權分置所帶來的不確定性風險大大降低，為市場增加了不少信心。此外，中國股市的估值水平也是一個非常重要的因素，中國股市已經具備了明顯的投資價值，再加上匯率改革穩步推進，無論是短期資金還是長期投資，股票市場的獲利空間都很大。
A股估值進入低水平區間
股票基金的倉位最能反映機構投資人目前的想法。在2004年末至2005年半年報期間，大盤下跌了15％以上，但基金持有股票倉位的變化相對穩定，股票型基金的平均倉位比例基本上在65％－70％的較高區域內波動，且呈逐步走高的特征。
交銀施羅德基金公司投資負責人認為，保持較高的倉位顯示了基金對于目前股市估值水平的認可。他表示，目前上證50指數和180指數的市盈率都僅在10倍左右，而目前基金所重點關注的占市值60％－70％的優質股票大概有200－300支，考慮到基本面優良，這些股票的估值水平要更低，甚至要低于H股和紅籌股的水平。即使不考慮股權分置改革的對價因素，這個估值水平也已經很低，如果考慮股權分置改革后會有30％左右的對價支付，那投資價值就更明顯了。因此，這個時機進入股市，無論是安全性、流動性還是盈利性都相對有一定保障。（中證)
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