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未來(lái)我國(guó)高速公路還有十五年以上的快速成長(zhǎng)期，而現(xiàn)階段高速公路車(chē)流量增長(zhǎng)動(dòng)力依然強(qiáng)勁，收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)有望保持穩(wěn)定，而計(jì)重收費(fèi)的實(shí)施將成為相關(guān)公司業(yè)績(jī)提升的催化劑。在不對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)造成較大沖擊的前提下，油價(jià)在合理幅度內(nèi)的上漲不會(huì)對(duì)車(chē)流量產(chǎn)生明顯影響，開(kāi)征燃油稅對(duì)高速公路而言并非利空。因?yàn)槿剂铣杀镜纳仙龑⑹垢咚俟酚秃牡偷膬?yōu)勢(shì)得到體現(xiàn)，從而使部分普通公路車(chē)輛分流到高速公路上來(lái)。
潛在風(fēng)險(xiǎn)方面，我們認(rèn)為H股公路折舊方法由車(chē)流量法改為直線(xiàn)法對(duì)相關(guān)上市公司短期業(yè)績(jī)有一定沖擊，并可能對(duì)A股投資者心理造成負(fù)面影響，但從現(xiàn)金流和長(zhǎng)期價(jià)值角度看我們認(rèn)為并無(wú)不利影響。此外，從中期看，潛在的平行路段分流威脅以及鐵路運(yùn)營(yíng)一旦效率提高將對(duì)高速公路競(jìng)爭(zhēng)力構(gòu)成威脅。
通過(guò)與國(guó)外公路公司和已完成股改的穩(wěn)定增長(zhǎng)類(lèi)G股公司的估值比較，目前A股重點(diǎn)公路公司估值已具備較強(qiáng)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力和顯著的投資價(jià)值，現(xiàn)金流貼現(xiàn)結(jié)果也表明它們價(jià)值被低估。因此高速公路行業(yè)發(fā)展前景明朗、成長(zhǎng)性良好、估值仍有較大的吸引力，給予“增持”評(píng)級(jí)。
上市公司方面，維持對(duì)現(xiàn)代投資、福建高速、贛粵高速、皖通高速、山東基建、深高速“增持”的投資建議，寧滬高速的投資評(píng)級(jí)為“短期觀望、長(zhǎng)期增持”。目前存在的主要風(fēng)險(xiǎn)是：收費(fèi)政策出現(xiàn)較大變化，宏觀經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)對(duì)高速公路車(chē)流量影響超出預(yù)期。總體上看，高速公路行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)程度“低”。申銀萬(wàn)國(guó)
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