證券投資者保護基金成立 券商綜合治理全面推進

　　□ 鄭文

　　證券投資者保護基金有限責任公司日前注冊登記成立，標志著醞釀多時的證券投資者保護基金不久將正式開始運作。據介紹，證監會將負責監管基金公司業務運作，監督基金的籌集、管理和使用；財政部負責基金公司國有資產的管理和財務監督；央行負責對基金公司使用再貸款情況進行審核和監督檢查。

　　“證券投資者保護基金的設立，有利于證券公司風險處置長效機制的建立，但它僅僅是券商綜合治理的一個配套制度措施，全方位的券商綜合治理將陸續深入推進。”某權威人士說。

　　據悉，由證監會、

　　多管齊下，分類處置

　　證監會主席尚福林日前對券商綜合治理的總體思路進行了闡述：要將風險處置、日常監管和推進行業發展三管齊下，力爭在兩年內，基本化解現有風險，初步建立新機制，有效防范新風險。

　　業內人士認為，這表明綜合治理不單是解決券商存在的某方面問題，而是立足于證券行業的整體發展，將化解風險和制度建設同步推進，加強行業監管與鼓動創新發展有機結合；對高風險公司要及時處理，徹底消除風險隱患，對優質公司要大力予以扶持，支持其做大做強，對風險底數清晰、認真整改、自救有望的公司，要采取措施助其度過難關。

　　分類處置的前提是摸清券商風險底數。據了解，證券公司自查工作于今年4月已告一段落，證監會派出機構的摸底核查也已于7月底基本結束。權威人士指出，證監會按照“講實話、真整改、定責任、給時間”的政策原則，力爭在今年10月底前，逐家摸清證券公司的經營、財務狀況和風險底數；對交清底數并制定了切實可行整改計劃的公司，視具體情況，給予半年到一年的時間進行整改，并適當限制開辦有關業務；對按期完成整改計劃，有效化解風險的公司，支持其規范發展；對不符合監管最低要求且在限期內整改無效的公司，要及時安排退市。

　　及時處理高風險公司。“證券投資者保護基金的設立，有利于風險處置長效機制的建立，提高了監管部門風險處置的主動性和有效性。”權威人士說，對當前風險突出，違規嚴重的高風險公司，有關部門將迅速采取控制和處置措施，化解風險，將進一步加大對違法違規行為的查處和打擊力度。

　　優質證券公司將得到大力扶持。據了解，近期創新試點類券商隊伍又將添新丁。對于優質券商，管理層將鼓勵、扶持其在業內進行收購兼并，將高風險公司剝離出來的經紀業務、專業隊伍、客戶資源等，采取行政引導、市場化配置的方式并入優質公司。同時，管理層還將采取措施進一步拓寬優質券商的融資渠道，如考慮給予其一般借款人地位，允許其以合規方式融資；對期限較長、能切實解決流動性的次級債，經核準，可按一定比例計入公司凈資本等。

　　標本兼治，重在治本

　　“化解風險不是綜合治理的惟一目的，完善制度，形成機制，才是治本之舉。”權威人士認為。

　　觀察人士指出，券商風險的集中爆發，暴露了制度的缺陷。為從根本上解決證券公司問題，需改革完善一系列基礎性制度，徹底堵塞產生風險的制度漏洞。這些需改革完善的制度包括：客戶交易結算資金存管制度；國債回購交易結算制度；資產管理業務相關制度等。

　　據了解，上述相關制度建設正在推進之中，年內將會逐步在業內實施。在今年年底前，證券行業將全面實現客戶交易結算資金的獨立托管，其中部分有條件的公司將完成第三方存管；《債券登記托管和結算業務實施細則》將會擇機公布，并從未占用客戶國債的證券公司開始，分批實施，今年年底前適用所有證券公司；資產管理業務中的客戶資產將全額交由第三方存管；證券公司證券自營業務管理的有關規定不久也將出臺，券商自營業務的內部控制和外部監管制度將得以全面完善。

　　權威人士透露，證券公司信息披露制度的建立和完善也已有了時間表。在今年底前，做到優質、規范類證券公司公開披露財務信息；在2007年底前，證券公司全面實施公開披露制度。

　　此外，作為制度建設中一個重要組成部分，相關法律的起草也已啟動。據悉，《證券公司監管條例》和《證券公司風險處置條例》都在制訂中，這將為完善證券公司的監管提供有力的法律保障。

　　推進重組，整合資源

　　銀河證券、申銀萬國、國泰君安、南方證券、華夏證券等一宗宗已發生、正進行和將發生的券商重組案例，無不吸引著市場關注的目光。

　　“推動重組，探索多樣化的重組模式、市場化的重組機制，也是券商綜合治理工作中一個非常重要的方面。”權威人士說。據透露，就券商重組，有關方面將制訂出臺相關指導意見。

　　分析人士指出，券商重組的目標是使被重組公司符合監管要求，建立起嚴格的內控制度和現代企業制度，使之真正做到資本充足、內控嚴密、運營安全。被重組公司應符合什么樣的條件？專家認為，會有幾種情況：一是系國家直屬企業；二是公司在業內有較大的影響，有一定的保留價值；三是，較之行政關閉等處置手段，重組的社會成本較小。重組的具體方式可采取由重組方收購證券公司資產、向證券公司注資以及其它有效方式。

　　對于重組的模式，就目前的情況來看，主要有以下幾種：由人民銀行直接牽頭，匯金、中建投注資重組；由地方政府牽頭或其他有關方牽頭，如大股東牽頭等。對于地方政府和有關方面落實重組所必需財務資源的證券公司，有關部門將研究考慮給予一定的支持；由證券公司所在地方政府直接注資重組；證券公司自己通過市場化原則重組等。

　　在支持引導一批抗風險能力差、經營發展前景不佳的公司進行合并重組的同時，管理層還將積極鼓勵扶持資質良好、具備持續發展能力的證券公司規范創新發展，發揮行業骨干的示范作用，引領全行業轉換機制，改善經營模式，進而推進整個證券行業資源的整合。

　　(證券時報)