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本報(bào)記者 李亞 發(fā)自深圳
香港的權(quán)證市場(chǎng)在近兩年來(lái)飛速發(fā)展，吸引了投資銀行紛紛入場(chǎng)發(fā)行權(quán)證。繼8月初匯豐銀行宣布籌備發(fā)行權(quán)證后，瑞士銀行也將從本月開(kāi)始正式進(jìn)入權(quán)證市場(chǎng)。據(jù)了解，瑞士銀行從今年8月份已經(jīng)試發(fā)行備兌權(quán)證，按計(jì)劃，瑞士銀行到今年年底將發(fā)行80只權(quán)證。按照這種速度，瑞士銀行到今年年底將成為香港認(rèn)股證發(fā)行商前5名。
“今年下半年香港權(quán)證市場(chǎng)將仍然保持快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，近年來(lái)權(quán)證定價(jià)透明度越來(lái)越高，加上預(yù)計(jì)會(huì)有更多的高市值公司如中國(guó)建設(shè)銀行等國(guó)有銀行將來(lái)港上市，為權(quán)證市場(chǎng)發(fā)展帶來(lái)更好的動(dòng)力。“法國(guó)興業(yè)銀行的一名權(quán)證發(fā)行人向《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》表示。他表示更多的投資銀行進(jìn)入會(huì)帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)，但市場(chǎng)完全可以容納。
除了匯豐、瑞士銀行外，即將發(fā)行權(quán)證的高盛證券被認(rèn)為更加野心勃勃，有市場(chǎng)人士向記者表示，高盛證券在一年內(nèi)有可能發(fā)行超過(guò)200只權(quán)證，按這個(gè)規(guī)模，高盛將超過(guò)目前權(quán)證市場(chǎng)的前三名發(fā)行商，成為權(quán)證市場(chǎng)“老大”。
從2004年開(kāi)始，按照成交金額計(jì)算，中國(guó)香港市場(chǎng)已經(jīng)成為全球最大的衍生權(quán)證市場(chǎng)，總成交金額達(dá)674億美元。2005年前5個(gè)月，總成交金額達(dá)339億美元，繼續(xù)占據(jù)全球權(quán)證市場(chǎng)的第一位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高過(guò)第二位意大利市場(chǎng)的199億美元成交金額。除了成交金額的絕對(duì)值上升以外，香港權(quán)證每日成交金額占整體大市成交額的比例也從去年同期的12.1%，增至6月份的16%，8月份更是飆升到26%，成為交投最活躍的衍生工具。
由于市場(chǎng)龐大，吸引了各大投資銀行爭(zhēng)相發(fā)行權(quán)證，發(fā)行只數(shù)越來(lái)越多。根據(jù)港交所公布的數(shù)據(jù)顯示，到今年6月，權(quán)證數(shù)目已經(jīng)達(dá)到1072只之多，而今年1月份至6月份新發(fā)行的權(quán)證就有679只。
事實(shí)上，香港權(quán)證市場(chǎng)的飛速發(fā)展也得益于內(nèi)地大型國(guó)企陸續(xù)來(lái)港上市。與兩年前國(guó)企權(quán)證數(shù)目極少的情況不同，現(xiàn)在與國(guó)企股掛鉤的權(quán)證已經(jīng)占到香港權(quán)證總數(shù)的半壁江山。由于大型國(guó)企市值龐大，正股本身的交投就相當(dāng)活躍，因此目前的總體趨勢(shì)是投資銀行更愿意發(fā)行國(guó)企股權(quán)證，今年8月交通銀行(3328.HK)權(quán)證限制剛解除的第一天，發(fā)行商便蜂擁而上，當(dāng)日就推出了9只權(quán)證。而中國(guó)神華(1088.HK)將在下周一解除權(quán)證發(fā)行的限制。據(jù)了解，當(dāng)天各投資銀行推出的神華權(quán)證將達(dá)到19只之多。
“吸引投資銀行發(fā)行權(quán)證的原因不難猜測(cè)，完全是權(quán)證發(fā)行利潤(rùn)豐厚。發(fā)行權(quán)證的毛利比發(fā)行其他衍生工具都要高。”香港券商的一名董事向記者表示。他說(shuō)投資銀行一般根據(jù)場(chǎng)外期權(quán)的引伸波幅定價(jià)，發(fā)行的權(quán)證比場(chǎng)外期權(quán)的引伸波幅要高出3%到4%，在投資者買(mǎi)賣(mài)權(quán)證的同時(shí)，投資銀行需要購(gòu)入場(chǎng)外期權(quán)作對(duì)沖。場(chǎng)內(nèi)和場(chǎng)外引伸波幅的差價(jià)便是投資銀行賺取的差價(jià)。
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