(基本面看股)　中色建設(shè)著力資源開發(fā)

　　天一證券研究所姚春雷

　　主要承包國(guó)際工程業(yè)務(wù)的中色建設(shè)(000758)近年來(lái)著力培養(yǎng)資源開發(fā)，不斷加大國(guó)內(nèi)外實(shí)業(yè)投資力度，開發(fā)國(guó)內(nèi)外鋁鋅為主的有色金屬資源，在中重稀土領(lǐng)域也擁有了較大生產(chǎn)加工能力和市場(chǎng)份額。

　　蒙古國(guó)項(xiàng)目8月份已投產(chǎn)

　　中色建設(shè)配股資金投資項(xiàng)目蒙古國(guó)圖木爾廷－敖包鋅礦項(xiàng)目在今年8月28日正式竣工投產(chǎn)。該項(xiàng)目是中色建設(shè)第一個(gè)海外資源項(xiàng)目，礦山位于蒙古國(guó)東部的蘇赫巴托省，為單一硫化鋅礦，礦山探明儲(chǔ)量120萬(wàn)噸(金屬量)，平均品位13.7％，礦山為露天開采，設(shè)計(jì)日采選能力1000噸，年產(chǎn)鋅精礦3.6萬(wàn)噸(金屬量)。該礦由中色建設(shè)和蒙古金屬有限公司合資在蒙古國(guó)注冊(cè)成立的鑫都礦業(yè)有限公司負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)，在礦山建設(shè)貸款償還期間，中色建設(shè)持股51％，蒙古金屬有限公司持股49％；貸款償還后，雙方各持有50％的股份。根據(jù)國(guó)際鉛鋅研究小組的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2005年第一季度全球鋅精礦產(chǎn)量(按金屬量計(jì))244.6萬(wàn)噸，低于精鋅產(chǎn)量255.8萬(wàn)噸，國(guó)際市場(chǎng)鋅精礦供應(yīng)依然存在缺口，我國(guó)可利用的進(jìn)口資源非常有限。同時(shí)，國(guó)內(nèi)鋅精礦產(chǎn)量增長(zhǎng)非常緩慢，綜合國(guó)內(nèi)外的情況，預(yù)計(jì)鋅精礦供應(yīng)緊張的局面至少要維持到2006年。

　　從全球鋅的供求狀況來(lái)看，2005年全球鋅的供應(yīng)仍將不能滿足消費(fèi)需求。國(guó)際鉛鋅研究小組最近報(bào)告顯示，今年上半年全球鋅產(chǎn)量為522萬(wàn)噸，消費(fèi)量為528萬(wàn)噸，短缺6萬(wàn)噸左右。據(jù)預(yù)測(cè)，2005年全球鋅產(chǎn)量將增長(zhǎng)3.5％，達(dá)到1050.4萬(wàn)噸。2005年全球鋅消費(fèi)量將增長(zhǎng)4％左右，達(dá)到1079.5萬(wàn)噸。這樣的話，2005年全球鋅市場(chǎng)供應(yīng)短缺的局面將更加嚴(yán)重，缺口將增大至29萬(wàn)噸左右。由于鋅供應(yīng)的緊張，我們預(yù)計(jì)鋅價(jià)在以后的走勢(shì)中將有繼續(xù)上漲的可能，可能沖至1400美元/噸以上。鋅精礦定價(jià)跟隨鋅價(jià)走勢(shì)，鋅價(jià)上漲，鋅精礦價(jià)格將跟隨上漲，目前國(guó)內(nèi)鋅精礦價(jià)格已從7800元/噸(金屬量)漲至目前8400元/噸。按此計(jì)算，蒙古國(guó)圖木爾廷－敖包鋅礦今年將給公司帶來(lái)1億元左右的收入，明年將帶來(lái)3億元左右的收入。

　　其他項(xiàng)目齊頭并進(jìn)

　　公司還與

　　此外，中色建設(shè)與國(guó)內(nèi)有色行業(yè)部分企業(yè)聯(lián)合投資設(shè)立了中色國(guó)際氧化鋁開發(fā)有限公司。該公司注冊(cè)資本5000萬(wàn)元，中色建設(shè)出資1750萬(wàn)元，持股比例35％。該公司的設(shè)立主要是為了貫徹國(guó)家的“走出去”資源戰(zhàn)略，實(shí)現(xiàn)公司資源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型。目前該公司已就開發(fā)國(guó)外氧化鋁資源展開工作，并正在老撾申請(qǐng)一塊鋁土礦區(qū)的勘探權(quán)。

　　2005年7月7日，公司與內(nèi)蒙古自治區(qū)第十地質(zhì)礦產(chǎn)勘查開發(fā)院簽署《關(guān)于內(nèi)蒙古自治區(qū)赤峰市熱水湯地區(qū)、林西縣地區(qū)及沙胡同地區(qū)1:5萬(wàn)區(qū)域礦產(chǎn)地質(zhì)調(diào)查協(xié)議書》。公司將在三年內(nèi)共投資799萬(wàn)元在赤峰市的上述地區(qū)開展找礦地質(zhì)調(diào)查。公司此次投資商業(yè)性1:5萬(wàn)地質(zhì)礦產(chǎn)調(diào)查所處的區(qū)域，位于大興安嶺中南段有色金屬礦帶，找礦目標(biāo)為白銀、鉛鋅、銅、鐵錫礦，包括三個(gè)區(qū)塊、十一個(gè)1:5萬(wàn)國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)圖幅，共計(jì)約4100平方公里的面積。

　　公司控股72％的廣東珠江稀土公司，產(chǎn)品的毛利率穩(wěn)步提高，2005年中期實(shí)現(xiàn)稀土產(chǎn)品銷售收入達(dá)到9811.54萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)20.46％，銷售毛利率為12.11％。廣東稀土公司正在對(duì)稀土分離生產(chǎn)線改造，該項(xiàng)目完成后，稀土產(chǎn)品的盈利能力將再上一臺(tái)階。可以說(shuō)，中色建設(shè)在資源戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型方面已邁出踏實(shí)的步伐，正逐步實(shí)現(xiàn)預(yù)定的目標(biāo)。

　　一些隱患值得重視

　　當(dāng)然，也要注意到公司發(fā)展過(guò)程中存在的一些隱患。

　　一是對(duì)外擔(dān)保的數(shù)額過(guò)大，目前已經(jīng)達(dá)到53800萬(wàn)元，占凈資產(chǎn)的50.06％。其中，為北京萬(wàn)東醫(yī)療裝備設(shè)備有限公司擔(dān)保額8000萬(wàn)元，萬(wàn)東醫(yī)療已陷入股權(quán)轉(zhuǎn)讓的糾紛之中。該擔(dān)保款項(xiàng)中的一部分即將到期，存在一定的隱憂。為中國(guó)水利水電建設(shè)集團(tuán)公司擔(dān)保額30000萬(wàn)元，為控股子公司擔(dān)保額15800萬(wàn)元。

　　二是光彩事業(yè)投資集團(tuán)有限公司欠公司6000萬(wàn)元周轉(zhuǎn)金及資金占用費(fèi)，該公司雖然原來(lái)承諾在2004年4月底還清全部款項(xiàng)及資金占用費(fèi)，但至今仍沒有還清。