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記者 熊永紅
“目前的反彈是對整個4年熊市下跌的反彈，類似于1994年下半年的反彈，預計行情將能延續到年底，最終能達到上證指數1500點以上。反彈的動力不是來自宏觀經濟方面的變化，而主要來自市場本身內在運行要求、股權分置改革的對價、管理層不斷的利好政策。”在日前召開的2005年秋季資本市場高級研討會上，平安證券綜合研究所提出了上述觀點。
平安證券指出，無論是平均市盈率水平等基本因素，還是大盤走勢形態、運行周期等技術面特征都表明，上證指數1000點就是2001年以來熊市的終點。上證指數1000點時，A股整體市盈率為15倍，而滬深300指數股為12倍，已低于國際主要市場長期15倍的中軸。如果考慮股權分置改革平均10送2~3股的預期，上證指數1000點對應的深滬300指數股的整體市盈率為9~10倍，正好是成熟市場一般熊市結束時的水平，同時也是A股市場上一輪熊市結束時的水平。
平安證券同時表示，目前市場走牛的條件并不具備:其一，我國未來幾年經濟還不明朗，基本面并不支持一波大牛市；其二，經過長達4年多的熊市，各條長期均線都處于空頭排列，這些均線將對大盤形成沉重的壓力，而修復這些長期均線需要很長的時間。他們指出，一波大牛市只有在基本面和技術面都支持的前提下才能形成，至少在未來一年內這兩個條件都不具備，預計未來兩年大盤很可能將在上證指數1000點至1500點的區間振蕩，等待基本面的重大變化，同時修復多年熊市形成的長期均線。
平安證券建議投資者將投資策略由防守轉為一定程度的激進，對于長線投資者來說，可以以低于內在經濟價值的價格買入優質公司并持有。他們表示，好公司主要來自四個方面:壟斷產業中可持續獲取壟斷利潤的公司、消費品行業中的品牌龍頭公司、具有全球產業比較優勢的產業中的龍頭公司、區域性特征明顯的房地產和服務業等產業中的龍頭公司。
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