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一、人棄我取 積極做多A股市場
統計顯示，在滬深A股1364家已披露半年報的上市公司中，在十大流通股中QFII持股家數已達到93家，持股數66698.45萬股。而在2004年年底，QFII持股家數僅有47家，持股數29699.75萬股，持股家數和持股數均出現翻番跡象。與市場連續下跌，部分基金公司的恐慌性拋盤形成對比，人棄我取，QFII繼續積極做多A股市場。
二、持倉相對穩定 調倉毫不手軟
秉承價值投資理念是QFII所追求的目標，2005年上半年，QFII持倉保持相對穩定，積極增持行業龍頭股的特征仍未改變。海螺型材、古越龍山、燕京啤酒、九芝堂、瑞貝卡、豐原生化等個股繼續為QFII持有，其整體持股占流通股比例均超過4%以上。在穩定持有價值股票的同時，QFII也積極調整持倉結構。上半年QFII對部分市場號召力極大但盈利處于高峰的藍籌股進行了減持，最典型的是G長電和鹽田港A，QFII已全部退出其十大流通股東行列。在大幅增倉股票中，G新和成、G傳化等5家中小板個股均出現QFII的身影。另外部分盈利處于低谷的公司再度受到QFII的青睞，如海螺水泥，QFII在一季度積極增倉的基礎上繼續增倉至4000萬股以上，占流通股比超過20%，而其中期業績不足0.10元。數據表明，買入業績穩定增長或處于盈利低谷的周期類股票是上半年QFII的主要投資思路。
三、弱化行業 穩扎穩打優質企業
從持股行業分布看，在QFII集中持股的公司中，行業特征并不明顯，具有行業龍頭地位和長遠發展潛力的股票才是QFII的最愛。如被集中增持的長春燃氣、通威股份等均是行業中優勢企業，可以說中期QFII繼續延續了穩扎穩打優質企業的投資風格。在QFII集中持股公司中，績優公司被集中增持的跡象更為明顯，在93家公司中，中期每股收益超過0.20元的公司近40家，同比凈利潤增長率超過30%的達到32家。瑞貝卡、新興鑄管、新鋼釩、錫業股份、豐原生化等多家績優公司，其十大流通股股東中均有4席是QFIII。如此高度集中持股進一步佐證了這些公司的中長期投資價值。
四、傾力出擊 傾情參與G股板塊
在股改試點初期，境內投資者一度紛紛拋棄試點股，而其時QFII卻開始積極吸納。半年報顯示，G申能已有花旗和瑞銀兩家QFII進入前十大流通股股東的行列，G韶鋼、G新和成、G傳化、G三一、G龍盛、G中化和G華靖等個股十大流通股股東中均有QFII身影，其中或是首次現身如G韶鋼、G新和成、G傳化，或是增持如G三一、G龍盛、G中化。由于股改后G板塊的股價漲跌將更多地依賴公司基本面，深諳投資之道的QFII對該類個股也給予了更多的關注。
作者：華泰證券 郝國梅
(來源：上海證券報)
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