深交所最后期限 中小板送股底牌提前泄密

　　本報記者 李騏 深圳報道

　　深圳證券交易所中小企業板的股權分置改革已棋到中局。

　　“要爭取在10月底之前全面完成中小企業板的股權分置改革工作。”深交所副總經理周明近日明確指出。而進一步的消息是，中小企業板剩余40家上市公司的股改工作將于本周

全面啟動。

　　按照這樣的時間表，中小企業板的新股發行及再融資似乎并不遙遠。

　　深交所動員

　　8月的最后一個周末，深交所召開“中小企業板全面推進股權分置改革動員會”，40余家中小板公司的董事長、董秘及相關保薦機構負責人出席會議。

　　“周明在會上要求我們認真學習五部委《關于上市公司股權分置改革的指導意見》，加深對股權分置改革重要性和緊迫性的認識，積極投入到中小企業板股權分置改革工作中來。”一家中小板公司董秘告訴記者。

　　“因為我們希望以中小企業板為突破口來積極推動股改工作的進展，”深交所人士解釋說，“中小板規模小，股權結構相對主板來說比較簡單，對市場的沖擊也小，一次性解決將有力地帶動和促進整個股權分置改革工作的深入開展，并為率先實施新老劃斷和促進市場的穩定、健康發展奠定基礎。”

　　“因為‘55條’(《上市公司股權分置改革管理辦法》)還只是一個征求意見稿，深交所讓我們先準備著，等‘55條’正式文件出臺后，‘兩所一司’(滬深交易所和中國證券登記結算公司)的《操作指引》也會隨之出臺，那時就可以報材料了。” 一家浙江中小板公司董秘說。

　　據了解，

　　“至于是40家一起報，還是分批報，深交所并沒有給出明確意見，”一位董秘表示，“不過我們聽到的一種說法是，深交所準備每天公告10家公司召開股東大會的董事會決議，分4天公告完，可能是為了避免市場波動太大吧。”

　　“從發布召開股東大會的通知到正式召開至少要30天，深交所已經明確告訴我們股東大會不能放在國慶長假期間召開，10月10日是10月的第一個交易日，如果從這一天開始網絡投票的話，最快也要10月12日才能召開股東大會，”某董秘計算道，“10月份完成中小板全面股改確實比較緊張，除非不出任何意外。”

　　送股標準

　　但意外卻隨時可能出現。

　　“我們已經準備否決掉幾家中小板公司的方案，”上海某券商資產管理部負責人告訴記者，“聽說他們的方案都在10送3以下，太少了！”

　　“中小板前期試點公司送得太多了，10家試點平均是10送3.81股，”一位董秘不滿地說，“現在有一種‘234’的說法，像寶鋼、長電這樣的10送2，一般的大中型國企10送3，而我們這樣的民營企業就得10送4，憑什么？”

　　“中小板的企業怎么能跟寶鋼、長電相提并論，寶鋼、長電的對價雖低，但公司業績穩定，大股東減持動力也不強，而中小板的民營企業業績隨時可能變臉，大股東套現動力強。”某基金經理表示。

　　“他們以為我們會乘機套現，實在是不理解我們這些創業者對公司的感情，”浙江一公司董事長說，“公司就像是我們自己的孩子，給多少錢都不會賣的。”

　　“小股東還可能套現，但大股東是不會減持的，所以過高的對價方案可能會導致大股東控股權的失去，這才是大股東最擔心的，”上述董秘解釋說，“我們是詢價制下上市的，本來就沒有享受到多少發行溢價，而且流通股比例太大，實在是送不起，如果送得太多可能就會失去控股權了。”他進一步解釋說，“像市場所推崇的傳化股份10送4.5，對流通股東來說是10得4.5，由于非流通股占75%的比例，所以對傳化的非流通股股東來說不過是10送1.5而已。而我們如果推出10送3以上的對價方案的話，對非流通股股東來說就是10送2以上了，遠遠超出傳化的代價，而且全流通后可能還會失去控股權，這才是我們無法多送股的根本原因。”

　　“我們為什么底氣那么足，因為中小板公司的

　　中小板的下一步

　　深交所顯然已經意識到了其中的風險，在股改動員會上周明說，盡管第二批試點公司都比較順利，但接下來的股改中各家公司不能過于樂觀，從而掉以輕心。

　　“深交所的意思就是希望中小板公司都能做到10送3以上，以便順利通過，”某投資經理告訴記者，“像10送3以下的公司，除非有特殊情況，否則我們是不會投贊成票的。”至于什么是特殊情況，他解釋說，“比如像農產品那樣有國資委和

　　“現在的方案只是預案，我們還在和機構投資者談，”某董秘表示，“不排除修改對價及承諾的可能性。”據了解，像這樣能找到談判對手的公司還算幸運的，有不少公司的流通股股東幾乎全為自然人，想談判都不知道跟誰去談。據悉，他們正忙著向試點公司中有類似情況的公司取經，以便應對未來的考驗。

　　市場人士分析說，如果深交所能夠在10月份完成中小板的全面股改，那么預計最快可在11月恢復新股發行，也即中小板的第51只股票將是一只全流通新股。但如果出現意外，公司重新啟動股改，就是三個月之后的事了。而且按現行規定，當年發行新股的公司必須出具上一年的年報，中小板重新發行新股可能就要拖到明年春節之后了。

　　據了解，目前已經“過會”等待IPO的有30家公司，其中15家左右IPO規模在5000萬股以下，符合中小企業板的上市條件。

　　深交所人士對此解釋說，新老劃斷的標準還是證監會研究中心主任李青原此前所稱的占總市值60%至70%的200至300家公司完成股改，當然如果中小板能夠率先發行新股，深交所會積極爭取，但發行新股的決定權并不在深交所。