建銀15億元注資湘財 山東電力將失控制權

　　本報記者 張勇 薛惟中 上海、長沙報道

　　在匯金之后，中國建銀投資有限公司(下稱“建銀投資”)對券商的注資也即將有一個開始。首先獲得建銀投資垂青的是曾在中國證券行業以新銳、進取被人所知的湘財證券。

　　上周，本報從知情人士處獲悉，此次由建銀投資主導的湘財證券重組方案將會采取創

新的模式，除了有建銀投資對湘財證券的注資，外資股東也被引入了這一重組過程。

　　現在，陳學榮領導的湘財證券一如其內部刊物《立正報》的名字，正期待著一次重新“立正”。

　　建銀注資

　　湘財證券將是建銀投資第三次出手，同時也是其第一個采取注資模式救助的券商。

　　在上個月，建銀投資以3.5億元的價格，收購

　　8月12日，建銀投資還和中信證券聯手收購華夏證券，采用的方式也是在剝離證券類資產的基礎上成立一家新的證券公司。

　　“前幾家券商的模式不一定是能拷貝的，湘財的重組也許會是一個創新。”一位接近湘財證券高層的人士告訴記者。

　　“這一段時間，公司領導班子的大部分成員都在北京忙于注資的事情。”該人士告訴本報，“注資的相關事宜已經到了最關鍵的時期，這個月就可能正式啟動。”

　　該人士還透露，經過對湘財證券的全面摸底和反復協商之后，建銀投資考慮將向湘財證券注資15億元，用以降低湘財證券的流動性風險。而該筆注資將在五年后擇機退出，以吸引民間資本成為戰略股東。

　　這個思路也是建銀在救助券商中的一個出發點。兩個月前，建銀投資董事長汪建熙曾公開表示，從某種意義上來講，匯金和建銀投資實際上是一家政策性機構，建銀投資將作為整合證券公司的一個平臺，通過收購證券公司的資產，使其走上正軌，在階段性持有后，還會尋求退出。

　　同時，建銀也已經在資金上做好了相應準備。7月21日，建銀投資在北京公開宣布，將在本季度內開始分階段發行總額度為100億元的金融債券。有消息說建銀投資將用這100億元資金對一批券商進行財務重組。

　　引入外資股東

　　對于正處于委托理財困境的湘財證券而言，能夠得到這一筆注資無疑是“雪中送炭”。近半年來湘財證券的主要精力都是放在重組上，甚至在通過客戶保證金獨立存管體系的評審后也沒有準備材料報批創新試點類券商。

　　當然，這也只是其整體重組方案的一部分，按照近期上報的重組方案設計，此次重組還將引入外資股東。

　　“法國里昂證券和荷蘭銀行都有可能成為未來湘財證券的新股東�！敝�情人士表示，“這兩家外資早已與湘財有過合作，大家都比較了解�！�

　　公開資料顯示，2002年12月湘財證券和里昂證券合資組建了中國第一家中外合資券商——華歐國際證券，2003年9月湘財證券旗下基金公司獲準吸收荷蘭銀行參股合資并于2004年1月正式更名為湘財荷銀基金管理有限公司。

　　雖然此前已經進入了國內證券領域，但此次無論是里昂證券還是荷蘭銀行，介入湘財證券的重組都將不僅僅為了多一張國內證券行業的營業牌照�！斑@一次外資的介入程度很深，入股比例很可能達到規定的上限，甚至成為建銀投資之外的最大控股股東�！�

　　而此次管理部門對湘財證券重組方案的審核關鍵點也是在外資上。相關人士透露，雖然這一次的重組方案將是由央行來最后審定，但證監會對于方案中引進外資股東的態度也十分關鍵。

　　國泰君安研究所券商問題研究員梁靜認為，目前是我國證券行業的低潮，外資選擇在此時參股證券公司無疑可以獲得最低的成本。

　　對于重組事宜，湘財證券對外表現得十分低調，湘財證券主管新聞發布的一位人士對本報記者表示：“因為簽了保密協議，所以在目前重組的敏感時期，公司對外不能做任何披露�！�

　　8月初，湘財證券因未能及時發布2004年年報而在銀行間市場發布說明，稱“由于公司正在進行重組而無法按時披露年報”，這是公司目前僅有的一次公開其財務重組的消息。

　　控制權之爭

　　此次湘財證券能夠快速啟動重組，除了建銀投資的青睞，還取決于全部現有股東對重組的支持。

　　在重組方案上報之前，湘財證券召開了股東大會，全體股東對重組方案進行了一次表決，結果是全票通過。

　　湘財證券第三大股東湖南華升益鑫泰股份有限公司的一位內部人士表示，注資對湘財證券擺脫困境無疑將有很大幫助，經過財務重組之后，湘財證券有望成為資本金充足、公司治理規范、內控嚴密、效益良好的證券公司，也能給股東帶來好的回報。

　　然而在湘財證券完成注資之后，由于有外資的進入，股權的控制將會發生微妙的變化。

　　按照重組方案，建銀投資雖然將對湘財證券進行注資，但并不會參與到公司的經營班子，而外資則不同，至少會派董事進入到董事會參與公司經營。

　　這也意味著，重組之后湘財證券原有的股權格局將有所改變。

　　而這種改變所產生的影響可能對山東電力集團公司(下稱“山東電力”)最大。公開資料顯示，山東電力及其全資子公司山東鑫源控股有限公司和山東

　　山東電力一直以來都很重視在湘財證券的投資，并在前次湘財證券發行債券時提供擔保，使得湘財證券能夠在券商面臨系統性風險的情況下仍然發行成功，補充了不足的流動資金。

　　知情人士對記者表示，由于此次外資進入的比例可能不低，山東電力或許將失去對湘財證券的控制權，而一位資深投行人士告訴記者：“現在控制權的問題就看具體的方案了，這肯定會是一個多方博弈的結果�！�