增持承諾背后突現股改投機 華而不實今后應避免

　　從G韶鋼(000717)到G廣控(600098)，再到G寶鋼(600019)，曾經高調發布增持承諾的G股公司們相繼陷入窘境。

　　8月29日起，G寶鋼陷入股價連續低于承諾增持價4.53元的尷尬局面，至9月1日勉強守住增持底線；G廣控大股東允諾股價低于4.35元時啟動增持計劃，但耗盡10億元巨資也未能“頂住”；G韶鋼更是一復牌就低于承諾增持價3.95元，并且持續走低；而G人福(600079)、

G申能(600642)等公司的股價也已跌至承諾增持線附近。

　　“G公司”增持行動

　　8月18日，持有2萬股G韶鋼的劉小姐終于盼來公司

　　而G廣控的增持同樣進行得轟轟烈烈。按照公司大股東廣東發展集團(以下簡稱“廣發集團”)的承諾，在股改批準實施后的兩個月內，若股價低于4.35元，廣發集團將投入累計不超過10億元用來增持公眾股。8月22日，G廣控復牌開盤價即低于4.35元，廣發集團也立即履行承諾開始大規模增持流通股。然而截至8月25日，廣發集團的10億元資金告罄，股價依然未能回穩。

　　8月29日，G寶鋼股價跌破增持承諾的4.53元。8月30日，寶鋼董秘辦一位工作人員對記者表示：“G寶鋼的大股東寶鋼集團已經在市場上增持流通股。”但這位工作人員拒絕透露更多細節。

　　雖然都有增持行動，但3家公司的做法還是不盡相同：G廣控選擇了“死守”4.35元，而G韶鋼和G寶鋼卻選擇逐漸增持。

　　前述G寶鋼董秘辦工作人員解釋，寶鋼的承諾是在股價低于4.53元時，寶鋼集團將投入累計不超過20億元增持公眾股，但并沒有說一定要維持4.53元的股價。“集團一度想維護4.53元的股價，但后來發現一些投資者的思路不對，他們可能是想利用大股東的增持承諾投機獲益。”這位工作人員說，“如果選擇死保，最終的結果可能和G廣控一樣，而且還不一定能有成效。所以我們選擇在此價格以下逐步增持，達到穩定股價的目的。”

　　利益驅動導致下跌成風？

　　海通

　　雍志強認為，股改方案對于流通股股民來說都有一定的收益。以寶鋼股份為例，股改前后投資者可以坐收20%左右的收益，而與其他股改試點企業相比，寶鋼股份的對價還是相對較少的。既然有這一塊“穩定收益”，大量資金就會從已經完成股改的公司流出，轉投準備股改的公司。由于股改是分批開展的，其中存在時間差，這就導致了資金的頻繁流動，這也是為什么眼下的市場上G股普遍下跌，而有股改傳聞的公司股價紛紛上漲的原因所在。

　　一位基金公司負責投資的高管也證實了上述說法：“目前我們旗下的基金的確是在從股改完成的上市公司撤離，而準備建倉那些準G股公司的股票。”

　　從市場表現上來看，資金撤離首當其沖的，就是那些有增持承諾的G股公司。港澳資訊田文斌認為，一方面，有增持承諾的G股公司都是那些對價支付相對較少的公司，原來的流通股股東認為沒有得到比較合理的補償，雖然迫于大環境接受了股改對價，但對于上市公司缺乏信心，所以急于撤離；另一方面，由于有增持承諾的存在，投資者們認為有大股東接盤，資金更容易撤出，且不至于引起股價暴跌，不會因此給自己造成很大的損失。相反，沒有增持承諾的G股公司，雖然投資者也想沽出，但考慮到萬一沒人接盤，大家都會被套牢也跑不出去，而且股價暴跌會帶來直接損失，所以下跌的幅度反而比較小。

　　對于增持承諾暴露出來的問題，田文斌倒認為這是一件好事。他認為，增持承諾是上市公司為了支付相對較少的對價而“搞出來的概念”，意圖借此增強投資者對上市公司的信心，換取其對股改方案的支持。但從G寶鋼、G韶鋼暴露出來的問題看，上市公司的增持承諾并沒有能夠保證股價的穩定，更沒有起到增強投資者信心的作用。從這方面來看，股改中的增持承諾是失敗的。

　　“不過也好，現在暴露了問題，以后上市公司的股改中就可以少搞些華而不實的花樣，而是實實在在給流通股股東比較公平的補償。”田文斌評價說。