振華港機：業(yè)績持續(xù)猛增

　　渤海證券研究所 高曉春

　　振華港機(資訊 行情 論壇)(600320)上半年業(yè)績高速增長。報告期內(nèi)，公司完成主營業(yè)務收入58億元，同比增長68.42％，其中出口產(chǎn)品約占86％，內(nèi)銷產(chǎn)品占14％；集裝箱起重機機械制造業(yè)務收入54.41億元，同比增長73.41％；公司實現(xiàn)利潤總額5.93億元，比上年同期增長142.04％；凈利潤為5.68億元，比上年同期增長160.56％；每股收益達0.37元。

　　眾多因素促使振華港機業(yè)績持續(xù)猛增。2005年振華港機對收入確認采取了新的會計政策，從合同完工法變更為完工百分比法。以前主營收入按照收入準則在集裝箱起重機發(fā)運對方并安裝調(diào)試完畢后才確認；新的收入按照建造合同準則確認，把收入確認分為三個節(jié)點，在主體鋼結(jié)構(gòu)完工、安裝調(diào)試、驗收交付等三個節(jié)點分別確認50％、95％和100％。新收入政策使財務數(shù)據(jù)更公允，收入和利潤比舊政策有所增加。

　　銷量增加，毛利率保持較高水平。2005年上半年振華港機完成訂單約7億美元，比去年同期增長約68％；同時公司作為全球最大的集裝箱起重機制造商，定價能力較強。上半年振華港機主導產(chǎn)品岸橋和場橋的毛利率12.95％，與去年基本持平，為歷史較好水平。

　　財務費用大幅減少，期間費率逐期走低。2005年上半年，公司財務費用635萬元，比去年同期減少約6260萬元，同比下降90.79％。財務費用在債務增加導致利息費用增加的情況仍大幅降低主要是由于兩個方面:一是歐元

　　展望未來一段時間，港口建設仍將持續(xù)景氣。未來3－5年，我國集裝箱港口建設仍處于高速增長期。作為最安全便捷的海運方式集裝箱運輸?shù)目焖僭鲩L，以及集裝箱船大型化趨勢，促使世界范圍內(nèi)的集裝箱港口建設如火如荼。預計今后幾年我國上海洋山深水港、深圳鹽田和蛇口港、天津北港池等8大集裝箱港口在建和擬建深水集裝箱泊位150多個，需岸橋300多臺，場橋1500多臺，預計集裝箱起重機年均需求增長20％以上。振華港機增發(fā)募集資金項目長興島二期工程已基本完工，岸橋場橋產(chǎn)能瓶頸將基本解決，未來成長穩(wěn)定可期。