*ST棱光退市線上走鋼絲 未來(lái)出路何在

　　何曉晴

　　已經(jīng)有過(guò)一次暫停上市經(jīng)歷，于2003年恢復(fù)上市的*ST棱光(資訊 行情 論壇)(600629)又到了退市邊緣。

　　公司日前披露的半年報(bào)顯示，凈利潤(rùn)虧損385.77萬(wàn)元，每股收益-0.03元，每股凈資

產(chǎn)-3.72元。

　　像*ST棱光這樣，恢復(fù)上市后又連年虧損，且再次滑落退市邊緣的情況，在滬深兩市的一千多家上市公司中可以說(shuō)絕無(wú)僅有。

　　*ST棱光之所以面臨今天的尷尬處境，絕非偶然。實(shí)際上，當(dāng)初的扭虧復(fù)牌不過(guò)是報(bào)表游戲的結(jié)果。*ST棱光2002年雖然扭虧，但其財(cái)務(wù)報(bào)告被出具了有解釋性說(shuō)明的無(wú)保留意見(jiàn)

　　恢復(fù)上市后，*ST棱光基本面可以說(shuō)毫無(wú)改觀，資產(chǎn)質(zhì)量甚至每況愈下。公司2002年、2003年、2004年末的凈資產(chǎn)依次為-39522.39萬(wàn)元、-41461.09萬(wàn)元和-55903.41萬(wàn)元。2003年、2004年財(cái)務(wù)報(bào)告被出具的均是有保留意見(jiàn)的審計(jì)報(bào)告。在2004年年報(bào)的審計(jì)報(bào)告中，注冊(cè)會(huì)計(jì)師指出，公司累計(jì)虧損數(shù)額巨大，同時(shí)存在數(shù)額巨大的已到期未償債務(wù)，持續(xù)經(jīng)營(yíng)能力存在重大不確定性，可能無(wú)法在正常經(jīng)營(yíng)過(guò)程中變現(xiàn)資產(chǎn)、清償債務(wù)。

　　2005年半年報(bào)顯示，使�漇T棱光再次滑落退市邊緣的主要原因，仍然是多年久拖未決的巨額債務(wù)、或有債務(wù)以及原大股東恒通集團(tuán)的巨額資金占用。截至2005年6月末，*ST棱光對(duì)外的總擔(dān)保額為38927萬(wàn)元，而為原控股股東及公司持股50%以下的其他關(guān)聯(lián)方提供的擔(dān)保金額共計(jì)38790萬(wàn)元，且全部為違規(guī)擔(dān)保。目前，公司面臨的重大訴訟仲裁事項(xiàng)多達(dá)40起，就在半年報(bào)披露前一天，*ST棱光還接到了上海永久(資訊 行情 論壇)的起訴通知書(shū)，要求公司償還代墊款項(xiàng)。

　　1994年4月，恒通集團(tuán)協(xié)議受讓*ST棱光最初的第一大股東上海建筑材料(集團(tuán))總公司(建材集團(tuán))持有的*ST棱光1200萬(wàn)股國(guó)家股，占其總股本的35.5%，成為*ST棱光第一大股東，并對(duì)公司產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)品架構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，重點(diǎn)轉(zhuǎn)向電子式電能表。

　　一年半后，*ST棱光斥資1.6億元收購(gòu)了恒通集團(tuán)全資子公司珠海經(jīng)濟(jì)特區(qū)恒通電能儀表公司(恒通電表)的全部資產(chǎn)，其價(jià)格為恒通電表8488萬(wàn)元凈資產(chǎn)的兩倍。之后雙方簽署協(xié)議，約定三年內(nèi)由恒通集團(tuán)對(duì)恒通電表進(jìn)行托管，托管期間恒通電表以2193萬(wàn)元為利潤(rùn)基數(shù)，三年內(nèi)每年遞增20%。若任何一年低于這一利潤(rùn)基數(shù)，恒通集團(tuán)將無(wú)條件全額回購(gòu)恒通電表全部股份。*ST棱光首期向恒通集團(tuán)支付了8000萬(wàn)元，余款在隨后三年內(nèi)付清，迫使自有資金量不足的*ST棱光不得不向銀行大舉貸借。

　　到1999年，*ST棱光發(fā)現(xiàn)上當(dāng)，便要求恒通集團(tuán)按協(xié)議回購(gòu)恒通電表股份，但恒通集團(tuán)只向*ST棱光支付了應(yīng)付2.43億元回購(gòu)款中的1.22億元，另外1.21億元及*ST棱光應(yīng)收取的490萬(wàn)元資金占用費(fèi)成了肉包子打狗--有去無(wú)回。此外，恒通集團(tuán)還大量占用*ST棱光資金。到2000年末，公司應(yīng)收恒通集團(tuán)及其子公司金額高達(dá)34857.64萬(wàn)元，其數(shù)額已超過(guò)公司凈資產(chǎn)。擔(dān)保訴訟案也接二連三。還是在2001年的時(shí)候，*ST棱光對(duì)外擔(dān)保余額總計(jì)人民幣50127萬(wàn)元和美元159.8萬(wàn)元。其中，涉及恒通方面的擔(dān)保達(dá)48124.16萬(wàn)元，起訴涉及金額43102.16萬(wàn)元。

　　由于恒通集團(tuán)無(wú)力償還到期債務(wù)，其持有的*ST棱光法人股曾三次被拍賣(mài)，但三次均流拍。2001年6月25日，經(jīng)法院強(qiáng)制執(zhí)行，被凍結(jié)的原恒通持有的5374萬(wàn)股棱光法人股，分給了四川嘉信4400萬(wàn)股和福州飛越集團(tuán)有限公司974萬(wàn)股，前者以26.06%的持股比例成為*ST棱光的新任大股東。

　　按理說(shuō)，恒通集團(tuán)退出*ST棱光后，應(yīng)全盤(pán)解決雙方的債務(wù)糾葛，但恒通集團(tuán)自身岌岌可危，各類(lèi)經(jīng)濟(jì)官司纏身，致使*ST棱光的追索欠款難有實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。于是*ST棱光要為原大股東恒通擔(dān)保的高達(dá)4億多元的借款承擔(dān)連帶責(zé)任。在這種情況下，*ST棱光被迫對(duì)恒通集團(tuán)提起訴訟，但由于恒通集團(tuán)負(fù)債累累，法院判決很難執(zhí)行。

　　四川嘉信雖然與法院及有關(guān)方面協(xié)商后接下了*ST棱光被凍結(jié)的股權(quán)，在心理上做好了接手*ST棱光爛攤子的準(zhǔn)備，但沒(méi)有料到實(shí)際情況會(huì)如此棘手，問(wèn)題遠(yuǎn)不只是欠債和虧損，還有數(shù)不清的訴訟，大量資產(chǎn)被凍結(jié)、查封。大量逾期擔(dān)保和借款的存在，直接阻礙了資產(chǎn)重組的開(kāi)展，四川嘉信惟恐自己落入原大股東留下的陷阱而不能自拔。

　　上任不久的董事長(zhǎng)張斌說(shuō)，債務(wù)重組之前，根本無(wú)法考慮注入新的資產(chǎn)，因?yàn)樵V訟、擔(dān)保不能妥善處理，也許好資產(chǎn)今天進(jìn)去，明天就被凍結(jié)或質(zhì)押給別人了。

　　直到2002年8月，四川嘉信才作出承諾，在*ST棱光向恒通集團(tuán)追償債務(wù)累計(jì)達(dá)到總涉及金額的一半以上即3.9億元時(shí)，四川嘉信將與債權(quán)人再次協(xié)商，在合理的范圍內(nèi)解決債務(wù)問(wèn)題，并在債務(wù)重組完成后，向*ST棱光注入相應(yīng)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。不過(guò)，由于*ST棱光追償債務(wù)未達(dá)到以上數(shù)額，四川嘉信承諾仍停留在口頭上，*ST棱光的資產(chǎn)重組實(shí)際上處于停頓狀態(tài)。如何妥善解決恒通集團(tuán)留下的巨額債務(wù)，成為公司重組的關(guān)鍵。

　　眼下，*ST棱光已經(jīng)再次連虧兩年半，并預(yù)計(jì)三季報(bào)可能會(huì)繼續(xù)虧損，可以說(shuō)，二次暫停上市風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)近在眼前。*ST棱光要想避免第二次被暫停上市，出路何在？