(半年報點評)G蘇寧：謹慎樂觀

　　海順

　　G蘇寧（002024）2005年上半年業績：凈利潤12296萬元，每股收益0.66元，每股凈資產5.07元，凈資產收益率13.02%，擬每10股轉增8股。

　　點評：公司為我國最大的家用電器連鎖經營企業之一，目前公司已經在全國67個重要

城市擁有149家連鎖店，其中今年上半年新增65家連鎖店、置換了1家連鎖店。隨著公司連鎖網絡規模的不斷擴大，公司采購成本進一步下降，其零售毛利率同比上升了0.66個百分點，由此，上半年公司主營業務收入和凈利潤同比分別增長了64.56%和115.69%。公司這種“買斷＋返利”的盈利方式未來將面臨較大的沖擊，另一方面，公司與國美等的競爭也日趨白熱化，報告期內國美、永樂已經開始進軍蘇寧的大本營南京市場，而南京市場占到蘇寧凈利潤18%左右，目前蘇寧已經出現出了單店平均銷售下滑的趨勢。因此，在后續操作上建議保持謹慎樂觀。

　　（紫／編制）（來源：金羊網）