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由中國證券報和亞商企業(yè)咨詢股份有限公司攜手打造的“上市公司發(fā)展力論壇”，迄今已是第七屆。這一國內(nèi)歷史上最長的上市公司高峰論壇，每次都選取當(dāng)年對資本市場和上市公司最具影響力的主題，并匯集了政府部門、理論界、實務(wù)界的精英，因此每屆論壇都產(chǎn)生了深遠的影響。
自4月30號股權(quán)分置改革試點啟動以來，股改就成為中國資本市場的主旋律。隨著股
改的平穩(wěn)有序推進，市場預(yù)期漸趨穩(wěn)定，這為改革的全面鋪開打下了堅實的基礎(chǔ)。總結(jié)第二批試點公司的經(jīng)驗，我們可以看到以下幾點:
首先，簡單明了的對價方式更容易獲得投資者的認可。盡管第二批試點公司的對價方案中包含了吉林敖東的縮股模式、農(nóng)產(chǎn)品的回購承諾模式以及寶鋼、長電的權(quán)證模式，但送股和派現(xiàn)依然是絕對主流。能讓投資者一目了然、看懂其內(nèi)涵的方案才是受歡迎的方案。
當(dāng)然，第二批試點公司所進行的創(chuàng)新也值得我們后繼者學(xué)習(xí)。我們相信在未來的股改中，將會看到更多的創(chuàng)新方案。上市公司和中介機構(gòu)將充分展示他們的智慧。
第二，試點大致試出了市場認可的平均對價水平。統(tǒng)計表明，在把各種對價模式統(tǒng)一在送股標準后，第二批試點的平均對價幅度為10送3.33股。當(dāng)然，不同的公司也存在一定的差異，如中小板企業(yè)對價普遍高于國有企業(yè)。對將要進行股改的上市公司，市場平均對價水平、具有較強可比性公司的對價幅度，都是制定方案時重要的借鑒。第三，加強與流通股股東的溝通與交流，善于談判與妥協(xié)，也是第二批試點帶給我們的啟示。42家試點公司中共有13家對對價水平作出了修改，涉及提高送股比例、增加派現(xiàn)、嚴格減持承諾等，但無一例外的是向有利于流通股股東的方向進行的調(diào)整。在溝通方式上，從一對一的當(dāng)面交流到一對多的網(wǎng)上交流，從董秘?zé)峋�到董事長致股東公開信，試點公司表現(xiàn)出對投資者關(guān)系管理前所未有的重視。
第四，穩(wěn)中有升的市場環(huán)境，為股改的順利推進提供了良好的氛圍。由于大量配套利好措施的出臺、主流輿論的正確引導(dǎo)以及投資者理性的逐步回歸，市場認識到了股改帶來的現(xiàn)實收益和光明前景，股指于七月下旬?dāng)[脫頹勢，走出了一輪積極的“股改行情”。研究顯示，從6月17日第二批試點企業(yè)宣布進行股改到8月17日，也就是兩個月的時間，42家試點公司流通股市值增加和派現(xiàn)所得合計為104.7億元，財富增值幅度13.17%，賺錢效應(yīng)提振了投資者對股改的認同度，從而形成了股改的推動力。
總的說來，前兩批試點的成功，為這場資本市場史無前例的制度變革開了好頭，我們有理由對股改的全面鋪開充滿信心。當(dāng)然我們也應(yīng)該清醒地看到，在剩余的一千多家公司中，還存在各式各樣的復(fù)雜情況。某些公司的股改之路將是荊棘叢生，這將考驗包括監(jiān)管者在內(nèi)的各界人士的智慧。
多年來，中國證券報始終是資本市場改革的倡導(dǎo)者，是股權(quán)分置改革的推動者。我們深知改革還會遇到很多困難，但我們堅信:唯有改革，才能帶來中國資本市場的轉(zhuǎn)型與轉(zhuǎn)折。
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