(新聞直擊)　南京水運 受益能源緊張

　　南京水運昨日公告，自2005年7月1日起，沿海內貿原油運輸價格在現行運價基礎上上浮3.6％，長江段原油水運價格上浮3.5％

　　主持人言者

　　嘉　賓江南金融研究所　姜昧軍

　　定價機制不同

　　主持人:南京水運(600087)昨日發布公告，根據公司與貨主簽訂的原油運輸價格協議，自2005年7月1日起，沿海內貿原油運輸價格在現行運價基礎上上浮3.6％，長江段原油水運價格上浮3.5％。預計公司2005年下半年將因此增加運輸收入1000萬元左右。國際運價大幅下跌，南京水運緣何還能逆市漲價？

　　姜昧軍:從油運市場來看，國際油運價格同干散貨一樣，跌幅超過了50％，但是國內石油和

　　主持人:

　　姜昧軍:南京水運盡管受到高油價的沖擊，但仍然可以實現快速增長，特別是考慮到目前我國石油緊張的局面，下半年石油進口量很可能大大超過上半年，利潤有望保持20％左右的增長。

　　關注沿江輸油管道

　　主持人:甬滬寧石油管道以及規劃中的沿江管道對南京水運的沖擊有多大？

　　姜昧軍:規劃中的中國石化沿江管道到2007年才動工建設，因此這兩年對南京水運影響不大。至于開始建設之后南京水運的前景，這取決于南京水運與其母公司在資產重組和置換方面的策略。

　　目前南京上游年運量1600萬噸左右，南京水運享有94％的市場占有率，年運量約1500萬噸，預計2007年長儀管道修通后，年通過量1500萬噸，替代水運1500萬噸沿江業務，但中石化在湖北新規劃的乙烯煉廠年煉油300萬－400萬噸，因此，沿江業務可保留400萬噸左右，大量的資產需要置換。

　　公司目前加大了在沿海業務方面拓展，公司已有7艘海輪(總噸位29.4萬噸)投入營運，尚有5艘海輪(總噸位23萬噸)在建，運力規模的快速擴張使公司在短期內面臨較大的資金壓力。我們預計在2007年長江南京段以上管道修通后，南京水運當年主營業務收入會有35％左右的下降，考慮到2007年還有部分資產處置收益，下降的幅度可能比這一比例要小。

　　主持人:與母公司重組方面有何進展？

　　姜昧軍:為了抵消這一影響，同時理順集團內部同業競爭的情況，長航集團也在考慮將南京油運的部分4萬噸和7萬噸適合沿海運輸的船舶資產注入南京水運，而母公司南京油運則專一從事遠洋運輸業務。若母公司將“十五”期間已購入的5艘4萬噸油輪和1艘7萬噸油輪在2007年全部資產注入的話，則可以保證南京水運未來業績的高速平穩增長。

　　航運景氣內外背離

　　主持人:8月26日，上海航運交易所發布的沿海(散貨)運價指數報收于1437.68點，相比2004年上半年1700點左右的高點，目前的運價已經下降了15％，2005年1－8月的平均運價與2004年同期相比降幅也在5％以內。

　　姜昧軍:國際運價出現了大幅下跌。目前最能表現國際海運景氣指標的波羅的海干散貨綜合指數(BDI)收報于2625點，相對其2004年6211.48點的最高值跌去了55％，2005年1－8月BDI也比2004年全年跌幅在30％左右，我國沿海干散貨運價與國際運價之間出現了背離，BDI已經難以準確表現中國海運企業的盈利狀況，因為我國的海運企業很多的市場都立足于國內，受到的影響相對比較小。

　　從我國來看，今年航運市場仍在高位運行，水路貨物運輸繼續呈快速增長態勢。1－6月份，全社會完成水路貨運量和貨物周轉量分別為9.7億噸和22575.5億噸公里，分別增長15.7％和20.2％。其中，沿海和遠洋貨運量同比分別增長21.9％和19.8％，遠洋貨物周轉量同比增長20.6％。雖然5月份增速有所回落，主要由于進入二季度，在大量新增運力投放市場、貿易摩擦加劇等因素影響下，國外航運市場增速有所放緩，5月份的遠洋貨物周轉量比4月份減少5.5％，但隨著不利因素的逐步消除，6月份的貨物周轉量顯著放大。

　　我國沿海干散貨運價相對比較堅挺的一個重要原因是煤炭作為我國最重要的能源，國內供應一直比較緊張，國家為此采取了一些限制出口的政策，國際運量減少，而沿海運量下降比例并不大。隨著國內公路和鐵路運輸能力的快速擴充，特別是大秦線煤炭主干線的運力增長，水路運輸煤炭總量增速雖也出現了下降，但運力仍然比較緊張，沿海干散貨運價下降的幅度并不大。1—5月份，規模以上港口完成煤炭及制品吞吐量3.3億噸，同比增長20.3％，增幅降低12.3個百分點。這從我國最大的沿海煤炭運輸企業中海發展的中期業績里也可以看到。