寶鋼承諾的實質到底是什么？

　　中國股市最大的問題不是二級市場投資者的投機，而是作為股市基石的上市公司投機。這一點，可以從近期市場高度關注的“寶鋼承諾”看得一清二楚。

　　昨日，寶鋼承諾的4.53元/股增持價格被跌穿了，市場一片驚呼，聲討寶鋼的聲音頓時再度充斥于網絡之間。有朋友打電話問我怎樣看，我說“很自然啊”，寶鋼并沒有承諾要死保4.53元的“底價”！事實上，寶鋼大股東是這樣承諾的：“在股改方案通過后的兩個月

內，如股價低于4.53元，寶鋼集團將累計投入不超過20億元公司社會公眾股并進一步增加承諾，在兩個月屆滿后的六個月內若股價依然低于4.53元，則再投入20億元繼續進行增持，除非公司的股票價格不低于每股4.53元或上述資金用盡。在增持完成后6個月內不出售所增持的股份。”這就是說，寶鋼集團并沒有承諾要死守4.53元/股的價位，而且對40億資金用盡后“護盤失敗”的責任也沒有任何承諾。如此，投資者以后怎能一廂情愿地希望寶鋼A股的股價能扛住4.53元呢？所以，實際情況是，寶鋼集團并沒有違背承諾，而是在承諾中“投機”了一回；或許，它還覺得自己很聰明，因為根據G廣控護盤失敗的教訓，與其死扛承諾價，還不如順勢放空，降低持股成本！也許，還因為寶鋼操盤手們下單的速度遠遠趕不上拋盤，所以才沒能扛住4.53元！

　　但是，不管怎樣，對于絕大多數希望寶鋼集團在4.53元“按照承諾”拿出20億元扛住“底價”的投資者而言，他們失望了。

　　期許太高，失望便難免是巨大的。因為對投資者而言，寶鋼承諾的或許根本就不是寶鋼4.53元的A股價格，它承諾的，或許還是大盤在猶豫中崛起的希望，還在于能免去這個“黑色星期一”，也在于能打破G廣控“護盤失敗”的慣性！然而，這可能嗎？

　　寶鋼集團的承諾書里已經給自己留了后路。這是他們的聰明，也是他們的投機！而在我國股市，想讓上市公司不投機真的是太難了！比如寶鋼吧，之前其“不顧一切”的增發便讓整個股市目瞪口呆，而如今，我們又如何能指望它舍身忘我地去死扛一個根本沒有承諾的“底價”呢？

　　可以想象的后果是，即便寶鋼A股股價在兩個月內跌到了4.03元的凈資產價格，寶鋼也同樣可以用20億元的“剩余資金”從容增持！從承諾書里，投資者挑不出任何毛病！即便在承諾具備法律效應的情形下，投資者也“無話可說”！

　　因為投資者對股改中的承諾抱著太高的期望，而我們的上市公司，又怎能承載這“生命中不能承受之重”？

　　在二級市場上，該投機的不敢投機。如基金，因為“年輕”，因為缺乏套保和避險機制；不該投機的卻總給人投機的印象和口舌。比如上市公司的圈錢和“承諾”。這，才是中國股市缺乏向好想像力的病根。

　　病根不除，又如何能解決中國股市的“投機悖論”呢？而據許多專業人士分析過的“前景良好”的寶鋼也該想想，為何在區區4.5元多人民幣的價位便能遭遇如此沉重的拋盤呢？

　　我以為，上市公司敢于承諾，這本是好事，是歷史性進步。但在“投機”的疑慮面前，還請我們的上市公司好好地想想吧，到底如何做才能不至于再度違背了自己的承諾。實際上，早在三一重工股改方案通過時我便說過，如果眼里沒有信用，公司是可以有許多方法來違背承諾的。

　　侯寧(卓爾傳媒首席策劃)