半年線支撐作用仍會顯露

　　海通證券吳一萍

　　在征求意見稿亮相后，消息面的懸念已經釋放殆盡，市場以利好出盡式的下跌來加以反應，而成交量卻沒有出現恐慌盤拋售下的放大，說明股指的調整并沒有完全打亂多空雙方的僵持和猶豫。在政策面配合股改全面鋪開的基調下，“后股改行情”的步伐卻略顯遲疑，是蓄勢還是等待領頭羊的沖鋒號？

　　調整并非因見利好出貨雖然上周大盤在暴跌之后表現頑強，走出了連續的小陽線，盤面也仍舊熱絡，科技股、ST、上海本地股都登臺亮相，人氣也得以維持。在股指處于半年線附近的關鍵時刻，《指導意見》出臺，市場認為股改的全面鋪開給市場帶來新的題材和熱點，利好預期由朦朧變得明朗起來。但這些都似乎成為一種表象，因為成交量最有發言權，上周每個交易日滬市的成交量始終維持在百億出頭，和近期相同點位附近的成交量相比萎縮近四成。成交量顯示出上周大盤的上漲基礎并不穩固，或者可以認為一根大陰線的調整還沒有到位，市場內在的需要還將使股指有一個向下調整的動作，所以本周一的回調應該不能歸因于對政策面利好釋放完畢的見頂理解。

　　雖然這種調整需求還要兌現，但實際上空間也并不大，從場外資金對投機品種的追逐力度來看，資金的沖動還是很強烈的，半年線附近的支撐會比較明顯。

　　中石化半年報波瀾之后中石化無疑是昨日盤面上的一個看點，也是帶動股指下跌的一個動力。對于其半年報的公布，機構投資者應該都有預先的心理準備，但實際盤面表現出來的劇烈波動卻說明這種心理準備事先消化并不充分。這有兩種可能:一是護盤資金的護盤意愿有所減弱，中石化的戰略性地位開始降低，不過我們很快可以從成交量并沒有特別明顯放大推翻這種邏輯，護盤資金沒有出手只不過是順勢而為；二是機構投資者的確對該股后市看淡，對其下半年業績增長的步伐是否會放緩有較大爭議，很多機構之所以選擇中石化，與其說是看中其業績增長，倒不如說是看中其對價空間，傳聞雖然紛紛但始終沒有比較確切的動向，很可能導致部分機構看淡。

　　筆者認為第二種假設比較合理，在半年報波瀾之后，中石化會面臨一個“利空”釋放的過程，縮量小幅下跌的可能性較大，但作為護盤工具，其還不至于被拋棄，可能很快就會在關鍵點位，比如半年線處再度看到護盤資金的身影閃現。

　　藍籌打破“低調”的時機開始逼近從8月12日大盤步入調整以來，大盤藍籌股特別是基金重倉股的調整幅度最大，跌幅前列的分別是煤炭、鋼鐵、交通運輸、石化和通信，在基本面并沒有發生重大轉變的前提下，這些板塊的下跌被視為機構換籌的一種動作。在這輪暴炒垃圾股的對價行情中找不著北的基金，也試圖順著“對價”這根藤來摸瓜，短期內投機氣氛占了上風。不過應該注意到，近期活躍的ST板塊開始分化，而另外一個被暴炒的目標――寶鋼權證也大幅下跌，這些都說明有部分投機資金在主動撤退。雖然筆者并不因此認為投機力量馬上就會被削弱，但這個信號反映出來的是一個即將發生的資金流向的變化，即一些跌幅較大的藍籌股會獲得一個波段操作的機會，并不一定是基金的自救行為，而很可能是投機資金“游來游去”的結果。打破藍籌“低調”的時機可能要取決于G寶鋼，如果G寶鋼繼續下探后能夠回穩到4.50元之上，調整比較充分的藍籌重新走出一波小行情的時機就將成熟。

　　目前大盤處于投資和投機兩股力量都在修整的盤整期，盤面上鮮有突出亮點，暫時缺乏號召人氣的領頭羊。但大盤藍籌的出貨動作已經或即將減弱，而投機力量也在分化，大盤調整可能會更多地以時間換空間的形式表現出來，調整空間可能就在半年線附近，兌現盈利和等待換股時機是相應的策略。