G股熱情消退 價值投資仍是主流

　　廣州證券　袁季

　　日前，中國證監會起草并公布《上市公司股權分置改革管理辦法(征求意見稿)》,管理辦法的出臺將起到非常積極的作用，給了市場更為明確、可靠的預期，且在具體措施上的調整更有力地保護了中小投資者的利益，股改流程更為清晰，信息的公開性也大大增強，對特殊公司的指導也使得相應的上市公司有章可詢。預計在管理辦法正式推出后，將真正展開

波瀾壯闊的股改進程，市場的機會也會更為豐富。當然，為了順利推進股改工作，管理層必然會繼續推出相關措施保駕護航，并在節奏上會有所控制。市場方面，上周上證指數基本上是小幅拾階而上，至上周五恰恰回升至8月18日陰線的二分之一位置，同時也是六十分鐘分時圖中成交密集的區域，向上迫近千二關口，這既是8月18日的高位，也是今年一季度一度維護但未維護住的底部，因此，多空雙方即將展開“肉搏戰”，投資者應更加密切地關注市場的變化。從均線系統來看，7月末8月初短中期均線系統形成金叉，目前60日、30日、20日均線繼續呈多頭排列，但由于近日市場反復增多，均線系統未能流暢地向上發散，這也顯示出投資者情緒仍較謹慎，且持股的心態也并不穩定，風吹草動之際不乏追漲殺跌盤。我們認為，20日均線是簡單且頗為實用的波段行情強弱分水嶺，迄今為止，該均線仍在向上行走，且上證指數運行在其上，表明上升行情基本健康，更為重要的是，20日均線已與半年線形成金叉，且半年線已經歷一次回抽確認的過程。翻回過往行情，和最近較相似且最近的一次是2003年底那波大反彈，當然，進行簡單的類比并不能得出很嚴謹的結論，但我們在這里將再次強調20日均線的重要性，當股指落于其下時建議投資者謹慎，不宜增倉，倉重者應減持，反之，持股或換股是主要操作策略。總的來說，我們建議投資者以更審慎的心態來看待行情，但不必非要在“大牛”和“大熊”之間做方向性抉擇，在當前政策環境下，大的平衡振蕩格局幾乎是唯一的選擇。熱點方面，股改管理辦法出臺后，準G股可能還有短暫活躍的機會，如中小板和深滬本地小盤股，此外，重組股還將積極表現一番。根據管理辦法第三章“改革方案”第二十六條，“股權分置改革與公司資產重大重組結合的，重組方以向公司置入優質資產、代公司償還債務、代原股東償還占用公司資金等能夠改善公司盈利能力或者財務狀況的方式，平衡流通股股東和非流通股股東之間利益的，其資產重組方案的通過和審核程序，執行中國證監會的相關規定。”據此，重組股在對價形式上也有了依據，這正好也解釋了近段時間三線股表現出色的原因。但我們認為，短暫的情緒宣泄將是難以持久的，價值投資依然會是主旋律，因此，立足于中線適時布局應是投資者當務之急。建議關注以下個股。

　　長江精工：后市仍有上升空間

　　長江精工(600496)總股本11000萬股，流通A股4000萬股，主要從事輕型、高層用鋼結構產品及新型墻體材料生產銷售，隨著農機業務、賓館業務資產的轉讓，公司主營業務已全部轉換為鋼結構業務。隨著公司承接國家體育場(鳥巢)鋼結構加工制作及工程安裝工程、上海環球金融中心鋼結構加工制作、南通體育會展中心鋼結構工程等一批國內著名的工程，標志著公司鋼結構制作技術已經達到一流水準，公司的實力得到了檢驗，為公司的持續快速穩定發展打下了良好基礎，而鋼材價格的下降降低了采購成本，有利于盈利水平的提高，今年中期實現主營業務收入比上年同期增長59.51%，實現凈利潤比上年同期增長714.03%，每股收益0.23元。目前我國鋼結構處于起步階段，年產量約為600-700萬噸(包括工程建設和鋼結構制品)，僅占鋼鐵總產量的2%。根據國家建筑鋼結構產業“十五”計劃和2015年發展規劃綱要(草案)，2015年爭取全國建筑鋼結構的年用鋼量達到國內鋼材總產量的6%，屆時我國鋼結構的年需求量將達到2000萬噸。從長期看，鋼結構建筑行業未來市場成長空間較大，長江精工作為有力的競爭者，應可獲得長足發展的機會。股東方面，機構投資者逐漸取代個人投資者成為主要流通股東，2004年末前十大股東中未見機構投資者，而今年中期出現了全國社保基金一零四組合、安瑞基金、華寶信托等，盡管持有量還不是很大，但這種變化無疑是重視的。二級市場上該股表現較為穩健，2004年8月至今年6月維持盤局，6月下旬展開突破走勢，目前在原箱頂區域振蕩整理，應有回抽確認的意味，一旦獲得確認，后市仍有相當的上升空間。

　　益民百貨：場內機構鎖倉堅決

　　益民百貨(600824)總股本19364.91萬股，流通A股8986.55萬股，主營連鎖專賣和商業房產租賃。依托主業的成功轉型和穩健的經營發展戰略，公司業績自上市以來穩步上升，2000年以來低成本收購盧灣區尤其是上海商業黃金地段淮海中路的商業房產，奠定了堅實的發展基礎，目前為止，公司共擁有商業地產約10萬平方米，2005年10月柳林大廈1-6層開始出租，年租金約為3000萬元，而淮海路物業老租約到期后新租約租金提高，加上下屬連鎖子公司的發展，將構成未來主要利潤增長點。通過轉讓紅星眼鏡78%股權，公司現金流更為充沛，并有利于公司進一步發展主業，公司今年上半年實現凈利潤為同比增長8.16%,每股收益為0.182元，同時還推出了按每10股轉增10股的比例以資本

　　中金黃金：蓄勢較為充分

　　中金黃金(600489)總股本28000萬股，流通A股10000萬股，主營業務專注于采礦和冶煉，其中冶煉業的收入占較大比重，主要產品是黃金，占主營業務收入的95%以上。由于對外購原料的依賴性較大，盡管黃金價格上揚，銷售收入也有較大增長，2004年公司實現凈利潤情況不如預期，為改變不利局面，公司收購了中國黃金集團公司控股的3家實力雄厚的企業的股權，使公司礦山產金能力大幅度提高，并形成多礦種生產能力，新增每年1萬噸礦山銅、6萬噸鐵精礦的產能，進一步增加了資源儲備，改善了產品結構，提高了公司自產的礦產金和礦產銅的比重，提高了盈利能力。二級市場方面，該股受到頗多機構投資者的青睞，因而表現相對堅挺，自2004年8月底以來維持區間振蕩走勢，至今年7月下旬振蕩逐步收斂，多方開始向上試探性突破，由于蓄勢較為充分，均線系統已經處于高度粘合狀態，且目前股價已躍上年線，如果能維持量能，一旦實現突破，將有較大的上升空間。

　　中國玻纖：加速拉升可待

　　中國玻纖(600176)總股本42739萬股，流通A股14246萬股，主營業務范圍包括新材料(玻璃纖維等)的研發、生產與銷售，商業

　　：證監會公布股改管理辦法

　　中國證監會起草并公布《上市公司股權分置改革管理辦法(征求意見稿)》,主要內容有七個方面：一是明確了證監會與證券交易所在股改中的角色定位，證交所實施一線監督,協調和指導上市公司股權分置改革工作；二是由試點期間采用的“非流通股股東一致同意”進行改革,調整為“單獨或合并持有公司三分之二以上非流通股份的股東”動議改革；三是非流通股股東和流通股股東的協商時間改為自相關股東會議通知發布之日起開始進行；四是方案修改調整為協商結果公布、公司