(財經對話)　石油價格起落背后的力量角逐

　　主持人:林威

　　嘉　賓:董秀成中國石油大學工商管理學院教授

　　陳　強美國洲際石油集團公司總裁

　　新聞背景:2004年以來，石油價格走勢一路上揚，在震蕩和波動中不斷走高，油價水平遠遠高于預期(預期為21—25美元/桶)，石油輸出國組織(歐佩克)干預價格帶(22—28美元/桶)名存實亡。

　　油價中有1/3為“投機溢價”

　　記者:請您分析一下2004年以來石油價格走高的原因。

　　董秀成:經濟增長帶動了石油需求的增長。2004年世界GDP增長5％以上，石油需求也增長3％以上。現在世界石油需求增長為270萬桶/天，是20多年來的最高增長水平，美國戰略石油儲備增加了6億桶—6.6億桶，相當于增加15萬—20萬桶/天。同時中印等國經濟快速發展，對石油的需求量也在加大。

　　陳強:國際石油價格在60美元/桶以上的高位，從石油生產、供求和整個行業的角度來看是不正常的。按照目前的情況，40多美元/桶才是正常水平。撇開政治和炒作因素，全球經濟整體增長的趨勢直接推動了油價走高。

　　董秀成:石油期貨市場投機行為和信息炒作也快速推動價格上漲，油價當中估計有1/3屬于“投機溢價”。由于美元貶值，大量投機基金轉向石油期貨市場，期貨交易多頭大于空頭，場外交易的投機行為頻繁，其它機構(如金融機構、投資公司和石油公司)也卷入投機活動。

　　同時地緣政治不穩定也形成戰爭和恐怖溢價，其中包括

　　陳強:國際政治經濟的重大事件為投機資金提供了炒作的素材。如美國布什總統上周表示不排除對伊朗使用武力，在脆弱的中東地緣政治背景下，從行業上解釋，就是油價又要漲了。另外不排除一個無法證實的因素是美國用能源戰略遏制中國的發展。這個因素在多大程度上影響到純商業的經濟行為尚不可知，但不管怎么樣這些因素都集中到了一起，為投機資金留下炒作的空間。

　　高油價短期不會大幅改變供求關系

　　記者:您認為促使油價繼續上升的因素有哪些？

　　董秀成:推動高油價的因素可能依然存在，油價進一步上漲的因素取決于伊拉克、俄羅斯、沙特、尼日利亞、委內瑞拉等主要產油國的局勢發展變化、恐怖事件及其影響。如果再次發生重大事件，如沙特石油中斷或伊朗核危機引發戰爭等，油價將繼續沖高，對世界經濟的影響將會更大。

　　歷史地比較，目前油價還沒有達到歷史高點，今天的油價只有達到60美元—80美元才相當于1991年第一次海灣戰爭和20世紀70年代后的油價水平。

　　在目前非常復雜的國際政治背景和投機資本炒作因素的影響下，油價當中估計有1/3屬于“投機溢價”。但高油價絕對不是根本的解決辦法，歐佩克會在某段時期發揮作用，但不會像兩次能源危機時期那么長。

　　全球石油需求和供應的價格彈性都很小，因此高油價在短期內不會大幅度改變供求關系。歐佩克雖然可以提高日產限額，但由于信譽有限，即使增加產量以及采取更嚴格的安全措施，況且它并不能使恐怖主義消失。另外，美元貶值和通貨膨脹等經濟因素也使歐佩克不會心甘情愿地大幅度壓低油價。陳強:國際上有兩三種不同觀點，兩極的觀點一是要崩盤，一是要上沖到100美元/桶，其實最終結果是要判斷這兩種結果的加權系數誰大。短期來看還是油價會維持相對高位，現在過70美元/桶誰都不會再懷疑，但80美元/桶是心理大關，沖破80美元/桶的可能性不大。

　　美元走強對油價產生壓制

　　記者:您認為促使油價回落的因素有哪些？

　　董秀成:歐佩克決定增產后并無意減產。歐佩克原油供應能力對于滿足持續增長能源需求是綽綽有余的，增產滯后效應將逐漸出現。在世界各國強烈干預和壓力下，今年3月16日，歐佩克在伊朗舉行的第135屆部長級會議上決定4月增加石油日產量50萬桶。歐佩克還預計，今年第四季度歐佩克將會提高原油產量，以滿足冬季全球對石油增加需求�，F在歐佩克日產量已經達到2970萬桶，自5月中旬成員國會議以來已經提高了250萬桶，目前幾乎所有歐佩克成員國都在超配額生產，日產量已經達到25年高點，并不存在供應短缺。如果歐佩克能保持目前日產量水平，原油價格根本不可能繼續停留在目前的高位。

　　美國原油庫存在持續增加，已經由2005年初的280百萬桶以下增加到目前的330百萬桶左右，增加幅度為10％左右。目前國際權威調查機構統計稱，2005年以來世界原油庫存在不斷增加，而且預測在未來一段時間里，原油庫存還會呈螺旋式增長。

　　美元走強對油價產生壓制影響。近期由于非農就業數據、貿易逆差意外縮窄等利好刺激美元走強，美元中期走強趨勢已得到了進一步確認。特別是貿易逆差意外縮窄，使美國近半年來貿易逆差不斷擴大局面得以改變，使美元資產吸引力頓增。由于國際原油以美元計價，因此美元

　　與此同時，中國石油需求可能低于預期。國家一系列宏觀調控措施逐漸發揮作用，經濟增長可能放慢。

　　陳強:

　　考慮到油價中長期回落的可能，許多決策已經開始受到影響。做原油貿易的在今天能簽到60美元/桶的原油就很高興，但如果簽3年都是55美元/桶，就會有麻煩了。事實上，做中遠期貿易的就有意識開始往下調油價的預期了。

　　50美元/桶是容易接受的價格

　　記者:您對油價近期、中遠期的預測是什么？

　　董秀成:預計2005年全年油價水平將高于2004年全年水平，但2006年可能逐漸回落到2004年的水平，甚至回落幅度更大。近幾年市場上的價格水平將更多取決于歐佩克的團結及由此帶來的供需形勢。油價的長期走勢將主要依賴于市場供需，50美元/桶可能是各方容易接受的價格區間。

　　自上個世紀70年代以來，石油在世界一次能源結構中的比重總體呈下降趨勢。天然氣將是抑制石油需求的主要能源，其他替代能源也將加快發展。水電、核能的發展，以及其它新能源開發會進一步擠占能源市場上石油份額。長期來看，石油將有可能面臨需求不足，而不是供應不足。

　　陳強:油價短期內在60—70美元/桶的高位還可能逗留一段時間，中期回到50美元/桶，但從長期趨勢看，回到20美元/桶的可能性很小，回到30美元/桶也不樂觀，如果在40美元/桶左右做長期規劃，則比較正常。