推動股改前行的合力

　　何曉鶴

　　上周三，中國證監會、國資委、財政部、央行和商務部聯合頒布了《關于上市公司股權分置改革的指導意見》。《指導意見》的頒布，不僅昭告股權分置改革試點工作的順利結束，更標志著管理層對中國股市的重視程度。

　　在過去相當長的一段時間里，圍繞股權分置問題的解決頗多反復，亦多爭議。長期以來，中國股市一直承擔著為“國企服務”的功能，其直接后果就是市場中2/3的股權不能流通。這成為從2000年開始走向市場化和國際化的中國股市面臨的最大問題。

　　毫無疑問，股權分置改革是一次利益的重新分配，是一場重大的制度變革。令人欣慰的是，有關各方已經認識到，僅僅依靠

　　事實上，關于股權分置改革的主導權到底應該是證監會，還是國資委，抑或其他部門，爭論曾經長期存在。這種爭論在證監會和國資委之間尤其突出。對證監會來說，解決股權分置問題是份內職責，而國有股是否出讓則是國資委的事情。證監會無法替代國資委表決國有股是否應該讓利于民，而國資委也不愿意一提全流通就想拿國有股開祭。事實上分歧源于上市公司國有股權的轉讓受到證監會和國資委的雙重監管——國資委承擔國有資產的保值增值責任，而證監會要解決證券市場的股權分置問題，二者的出發點確有不同。

　　現在看來，擔心和爭論都屬多慮。

　　在中國股市最緊要的基礎性制度構建方面，各管理部門堅定地站在了一起。可以認為，現在的市場，共識已經達成，合力正在凝聚。

　　從5月份推出股權分置試點方案開始，6月上旬，央行、財政部、國稅局、證監會、國資委、交易所等多個部門相繼出臺了包括股份回購、基金投資、央行再貸款、權證和紅利稅等多項政策，對證券市場給予了全方位的支持。這種合力穩定了市場大局，刺激了整個市場的預期。

　　我們當然認為市場的整體性好轉取決于是否具備完善和健康的制度，但資金的供應也確實是非常現實的支撐因素。當6月6日，中國股市達到最近六年最低點的時候，不足千點的上證指數(資訊 行情 論壇)曾讓很多投資者看不到未來。在股市面臨關口的時候，市場來了“救市資金”。最近又有消息稱，央行旗下的匯金公司開始介入解決券商問題。《華爾街日報》在兩周前的評論值得關注。該評論認為，匯金對券商的注資可能會對中國金融體系的發展以及外資在中國金融體系所能發揮的作用產生深遠影響。

　　凡此種種不難看出，國資委、央行等相關部門的共識不僅有利于股改的前行，更有益于整個證券市場的健康發展。股權分置改革即將全面展開，五部委此時聯合頒布《指導意見》，再次讓我們看到了管理層的齊心協力。我們相信這種齊心協力不僅能夠成為股改的主基調，更將貫穿于中國證券市場的全過程。