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文/肖玉航
闊別9年的權證終于恢復，寶鋼JTB1權證交易可謂火爆登場。由于采取了“T＋0”的交易方式，投資人完全可以根據權證走勢，在當日自由買賣。筆者認為，既然寶鋼JTB1權證率實現了交易方式的突破，那么其標的股票也應實行“T＋0”交易。對整個市場而言，所有品種完全可以進行T＋0交易方式的轉換。否則一些品種T＋0，一些品種T＋1，在同一交易市
場出現兩種不同的交易方式對投資者交易是不公平的。
1996年以前，股市一直采用T＋0的交易制度。T＋0交易制度，就是當天買入的股票當天可以賣，甚至一天可做多次交易。晚上再由登記結算公司根據交投軋差(對沖買賣差價)。這種交易制度的好處在于會增加市場的交易量，為市場提供了投機空間。但缺點在于市場過度投機則會引起價格的過大波動，對穩定市場非常不利。因此，為了防止過度投機，1996年改T＋0為T＋1。現行的T＋1制度是指投資者買入一只股票，當天不能對其賣出。即今天買了，晚上由證券登記結算公司清算，次日過戶交收；只有完成過戶交收后才能交易。
當然，對于市場而言，并非T＋0就可以完全有利于市場走牛，其風險和收益同樣是相輔相成的，只是公平交易和市場交投活躍罷了。比如1994年交易制度是T＋0，但市場卻跌到325點。近幾年來，市場持續陰跌，大熊市使得市場交投清淡，T＋1交易制度是影響的一個重要因素，但不是主要因素，主要因素仍然是制度缺陷和市場信心不足所致。筆者認為只有交易制度能夠體現公平和完善的交易監管，目前應全面盡快的恢復T＋0交易制度。
目前，我國證券市場恢復T＋0交易制度時機較好，這一方面體現了市場公平投資取向，另一方面也可以增加市場活躍度，也為一些短線投資或投機者的參與提供了非常好的交易機制。
交易制度是一個市場的基本規則，其不僅對市場的活躍度、安全度有很大影響，也關系到監管部門是否能有效監管市場的交投。因此，對交易制度的修改，不能是簡單地轉換，而要做出配套的規則方案，既允許適當投機，又防止大起大落。
“騙貸風險”、“假按揭風險”、“哄抬房價、炒作銷售”等風險或問題與房屋的預售制度關系不大。即使是現房銷售，同樣會存在這些問題。房地產金融的風險主要來自于商業銀行在住房按揭貸款市場的惡性競爭
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