管理層支持以權證支付對價 25只新權證有望推出

　　寶鋼JTB1被過度炒作原因在于其流通量極小。權證新品推出將抑制過度炒作

　　新快報記者 吳譚 實習生 熊小芬

    分析人士表示，按G寶鋼(資訊 行情 論壇)目前4.60元左右的價格，寶鋼JTB1在1元以上絕對是非理性的高價。寶鋼JTB1被過度炒作的主要原因在于其流通量只有

3.88億份，即使按2元一份的價格計算，投入不到7個億資金即可以將其全部收入囊中。

　　兩種方法防止過度炒作

　　在海外成熟市場，防止權證被過度炒作的辦法有兩種。一是引進做市商制度，依靠強有力的做市商實現維護合理價格的目的。但是，由于寶鋼JTB1是在股改中形成的權證，任何券商手中都沒有足夠的庫存，因此做市商制度不適合寶鋼JTB1。另一種方法就是增加權證供應量。以寶鋼JTB1為例，增加權證供應量主要有三種途徑：一是，券商通過質押一定數量的寶鋼股份(資訊 行情 論壇)，直接創設寶鋼權證(資訊 行情 論壇)，創設的權證交易代碼與簡稱都與原權證一致，這種方法直接增大了該寶鋼權證的供應量；二是，券商發行寶鋼股份的備兌權證，條款可與現有權證一致，也可不一致，交易代碼與簡稱都與現有的寶鋼權證不同；三是，券商發行其他標的證券的備兌權證。有報道指出，國泰君安證券已經向上交所遞交了發行寶鋼備兌權證的申請。該權證的主要條款與上市的寶鋼JTB1權證完全一致，發行價格則將遠遠低于寶鋼JTB1目前的價格。同時，國泰君安還遞交了上證50(資訊 行情 論壇)ETF權證的發行申請。

　　寶鋼備兌權證

　　國泰君安擬發行的寶鋼備兌權證的行權價、行權比例、到期日與現有的寶鋼JTB1完全一致，對于投資者來說，這兩種權證的價值應當是一樣的。但寶鋼備兌權證的發行價格將按照隱含波動率45%來計算，以昨日寶鋼股份4.63元的收盤價計算，發行價格在0.95元左右，較寶鋼JTB1周四早盤的最高價低54%。

　　上證50ETF權證

　　國泰君安同時還申請發行上證50ETF權證，該權證的存續期設計為6個月，行權比例為1∶10，發行規模為1億份，發行價按照隱含波動率30%計算。記者另外獲悉，深交所也在積極籌備推出權證產品。如果新權證得以發行，將對現有寶鋼權證的過度炒作形成降溫作用，因為這相當于增加了寶鋼權證的供應量。

　　還有25個可發權證

　　還有另外一個途徑增加權證的供應量。照上交所的標準，目前兩市可以發行權證的上市公司有26家左右，除寶鋼、長電外，其他符合發行權證條件的公司很可能也在股改方案中采用以權證支付部分對價的方式，這是管理層支持的做法。特別是寶鋼JTB1受到市場熱捧之后，流通股股東對權證的接受度也較高。(觀宇/編制)