寶鋼權(quán)證摸高兩元后回落 風(fēng)險(xiǎn)將開始釋放

　　葛新元

　　寶鋼權(quán)證(資訊 行情 論壇)昨天最高價(jià)2.088元，已經(jīng)超過2元。寶鋼權(quán)證在上市之前，曾有投資者開玩笑說，寶鋼權(quán)證會(huì)炒到2元錢，當(dāng)時(shí)大家都以為是個(gè)大笑話，到今天看來，笑話卻已經(jīng)是事實(shí)了。

　　寶鋼權(quán)證價(jià)格達(dá)到2.088元，意味著以這個(gè)價(jià)格買到權(quán)證的投資者，如果持有到期的話，必須要寶鋼股份的股價(jià)到時(shí)候達(dá)到6.59元才能回本，如果考慮資本成本的話，要一年后寶鋼股份的股價(jià)達(dá)到7.3元以上才可能有盈利。而權(quán)證與正股之間的套利平衡股價(jià)更高達(dá)8.03元，即只有1年后寶鋼股份股價(jià)超過8.03元，以昨天最高價(jià)買寶鋼權(quán)證相對于買寶鋼

　　目前在權(quán)證市場上的都是些偏好高風(fēng)險(xiǎn)的資金。投資者在寶鋼權(quán)證上已經(jīng)發(fā)現(xiàn)了另外一套盈利模式，那就是充分利用T＋0交易特性博取短時(shí)間的價(jià)差收益。

　　由于權(quán)證交易是T＋0的，權(quán)證投資者充分利用這一特點(diǎn)進(jìn)行回轉(zhuǎn)交易，博取最大的收益率。理論上，利用T＋0交易可以獲得當(dāng)日的所有波段高度疊加的收益率，除了第一天全天漲停以外，寶鋼權(quán)證8月23日所有漲幅超過3％的波段幅度疊加累計(jì)達(dá)到109％，8月24日權(quán)證震蕩程度略有下降，但累加波幅也超過了60％。T＋0交易和高波動(dòng)性結(jié)合，使得權(quán)證成為非常好的交易品種，形成了有別于股票交易的特殊盈利模式——利用T＋0回轉(zhuǎn)交易盡可能地賺取當(dāng)天每一個(gè)波段。

　　一般選擇這樣的操作策略的投資者都不會(huì)保留權(quán)證倉位過夜，會(huì)在收盤前選擇清倉，在第二天開盤再建立倉位，因此如果這類的投資者占比率高的話，權(quán)證走勢就會(huì)規(guī)律性地走出開盤上升，收盤下跌的圖形。另外一個(gè)表現(xiàn)就是權(quán)證的換手率非常地高，第二個(gè)交易日換手率331％，昨天更是達(dá)到429％，也就是一天內(nèi)每份權(quán)證至少被買入又賣出兩輪。

　　這樣的超級(jí)短線投機(jī)的操作模式存在很大風(fēng)險(xiǎn)，目前權(quán)證供給嚴(yán)重不足，因此這樣脫離價(jià)值的價(jià)格還能維持，一旦權(quán)證供給增加，或者寶鋼權(quán)證臨近到期(由于預(yù)期作用，甚至不需要權(quán)證臨近到期，只要大部分投資者意識(shí)到最終權(quán)證的價(jià)值來源于行權(quán)收益的話，投機(jī)熱潮就會(huì)消退)，那時(shí)候短線投機(jī)的特性就會(huì)導(dǎo)致權(quán)證交易瞬間喪失流動(dòng)性，以更激烈的下跌來完成價(jià)值回歸。

　　昨天的寶鋼權(quán)證走勢已經(jīng)顯露出一絲危險(xiǎn)的征兆，開盤摸高2.088元之后，就逐階下跌，全天換手226％，估計(jì)大部分當(dāng)天買入的投資者已經(jīng)被套，根據(jù)我們的測算，至少平均損失6％左右。當(dāng)然，短期寶鋼權(quán)證的投機(jī)交易熱不見得會(huì)那么快就退潮，但可以預(yù)料，第二、三個(gè)交易日那樣可以輕松賺取30％以上利潤的好時(shí)候很難再出現(xiàn)，寶鋼權(quán)證價(jià)值回歸之路也許已經(jīng)開始，最理想的狀況當(dāng)然是能漸進(jìn)式地實(shí)現(xiàn)軟著陸，但權(quán)證價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)將會(huì)釋放是必然的。