股改指引很快推出 分析師反應不樂觀

　　今日投資

　　由上證所主辦的“證券公司創新與發展研討會”日前在北京召開。證監會主席尚福林指出，我國資本市場正在經歷著重大變革和歷史性轉折，證券公司也面臨著以改革創新謀求自身發展的歷史性機遇，各有關方面要切實做好與證券公司改革和創新相關的各項工作，努力實現證券行業的全面振興。

　　國盛證券分析師認為：尚的講話涉及了目前市場的焦點。“股改指引”很快推出，預計時間在第二批試點結束即 8月底，屆時股改的有關的程序以及B股、H 股、問題股、ST 股、跌破凈資產股等特殊公司的股改將有原則性規定。投資者保護基金成立后，有望在規模和作用上不斷加強。如何化解券商風險是當前管理層一大難題，尚的講話表明未來行業內將形成優勝劣汰的激烈市場競爭態勢，坊間所稱的將淘汰一半以上的券商有可能成為現實。 上述講話屬于中長期利好，但沒有多少新意，對短期市場影響屬中性。而長電、寶鋼復牌后的走勢更為關鍵。

　　招商證券分析師表示并不樂觀：券商風險的逐步化解、股改預期的進一步明朗、投資者保護基金的即將設立都有利于當前市場的穩定。但決定市場走勢的最根本因素仍是宏觀經濟及企業盈利基本面，由于經濟溫和減速及企業盈利增速下滑趨勢仍將持續，股改及新老劃斷帶來的擴容壓力仍未消除，因此市場仍難以走出大行情。

　　聯合證券分析師認為：尚福林講話內容基本反映市場預期，股改全面推開的指導性文件仍是焦點。同時指出，關于全面推開中涉及的12 類疑難問題，上交所副總經理周勤業有所表示，值得關注的有以下幾點：1、ST 及績差公司以重組作為對價，重組后非流通股直接獲得流通權，不設限售期，這將進一步壓低該類股價；2、B 股、H 股的說法不甚明確。綜合考慮，市場將在此出現一定振蕩。

　　新疆證券分析師認為：尚福林主席的講話主要包括四個方面內容，一是關于證券公司綜合治理方面，證監會正在抓緊籌備中國證券投資者保護基金管理有限責任公司；二是在推進股權分置改革方面，目前正在抓緊準備有關股權分置改革全面推開的指導性文件；三是在擴大機構投資者方面，促進各類合規資金入市的工作正在進行中，同時，證監會還正在會同有關方面繼續研究制定積極發展機構投資者、鼓勵社會公眾投資資本市場的相關配套措施；四是在完善市場法制建設方面，為加大對證券違法犯罪行為的懲處力度，有關方面正在研究起草《刑法》修正案等。

　　其中關于證監會正在會同有關方面繼續研究制定鼓勵社會公眾投資資本市場的相關配套措施的內容富有新意，具體什么樣的舉措值得重點跟蹤。以上講話內容也透露了8月下旬證監會可能發布一個股權分置改革指引意見，主要是對兩批試點做一個總結，同時對一些尚存在爭議的問題做一個原則性規定，相關原則的明確將是股權分置改革全面展開的信號。

　　在近期華夏證券被重組，申萬、國泰君安和華安等券商被注資之后，尚福林主席關于證券公司創新與發展的講話將有力推進我國資本市場改革和發展的基礎性工作，進一步夯實證券市場發展的基礎和改善市場環境，有助于市場看多做多信心的持續。

　　申銀萬國分析師反應較為平和：他們認為，尚福林的講話主題是通過加強改革創新，實現證券行業的全面振興。在講話的第一部分談到了改革創新和整個資本市場發展壯大的關系，里面最引人注目的信息就是股改和資金。其中股改的時間表確認了市場傳聞，第二批試點結束后馬上就會出臺，內容通過上證所透露的信息看，對前期試點中出現的問題進行了總結和回答，針對性比較強，有利于股改的全面展開。對投資者而言，新老化斷的意義在于新的估值體系的建立，如果股改有利于提升新股的估值水平，將進一步提升市場信心。

　　同時，尚福林主席在證券公司創新與發展研討會上的講話，重點談到了證券公司綜合治理的問題，認為這是促進證券公司持續發展、實現證券行業振興的治本性舉措。講話對券商綜合治理的總體思路、主要目標、措施、目前的進展情況進行了說明，強調了綜合治理與券業改革創新的密切關系。

　　這是從去年證券行業自下而上引發行業危機以來，證監會第一次全面系統地總結證券公司的問題，并且提出了以“綜合治理”為核心的改革思路，證券公司和證券行業的改革將是繼國有