人民幣匯改利好中國新股上市

　　中國企業(yè)的IPO價(jià)格處于較低水平，將推高投資者對這些股票的買盤意欲。但這些企業(yè)沒有從新股發(fā)售中籌集較高水平的資金，由于這些股份的股價(jià)處于低位，從而受到了機(jī)構(gòu)投資者的追捧

　　作者:文禮仕/文

　　亞洲區(qū)融資市場今年表現(xiàn)仍然活躍，中國將繼續(xù)成為大型集資活動的主要市場。2005年上半年，大中華區(qū)總共已占亞洲區(qū)融資總額的六成五。雖然過去兩個月有多家中資企業(yè)赴海外上市，凍結(jié)了大量市場資金，從而導(dǎo)致部分融資活動遭到投資者的冷遇。然而，中國新股海外上市情況將會好轉(zhuǎn)，下半年內(nèi)地企業(yè)的融資活動將以金融業(yè)最重，人民幣升值及投資者對中國概念股重新燃起興趣等因素，將為新股市場帶來強(qiáng)大支持。

　　上半年除日本以外的亞洲市場的融資宗數(shù)，按年下跌16.8%，主要是可換股債券市場萎縮，不過集資金額仍高達(dá)322億美元，以金融業(yè)所占比重最大，達(dá)25%；中國市場則最為活躍，占整體金額30%，其次為臺灣地區(qū)及香港地區(qū)，各占19%及16%，印度排名第四。截至今年5月底，在香港上市的內(nèi)地企業(yè)達(dá)306家，市值超過兩萬億元，占總市值三成一。

　　7月21日，經(jīng)中國國務(wù)院批準(zhǔn)，中國人民銀行宣布開始實(shí)行以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)、有管理的浮動匯率制度，

　　近期，中國企業(yè)的IPO價(jià)格均處于較低水平，并持續(xù)具吸引力，將推高投資者對這些

　　隨著需求逐漸上升，內(nèi)地上市企業(yè)的新股發(fā)行價(jià)亦有所提高，均將為全球投資銀行帶來鼓舞，目前，各大投資銀行之間爭奪中國市場的競爭日益激烈。

　　我預(yù)測，除大型國有企業(yè)上市外，中國內(nèi)地將有越來越多的二線企業(yè)在本地或香港上市。在我看來，有很多中國企業(yè)即將在未來24個月上市，其中至少包括15家企業(yè)，涵蓋銀行(有兩三家將在未來幾個月內(nèi)上市)及多家公用、航運(yùn)及煤炭公司。

　　另一方面，2002至2004年對沖基金熱衷利用可換股債券進(jìn)行套利的日子已經(jīng)過去，投資者現(xiàn)在傾向直接投資(outright buyers)。與此同時(shí)，私募基金的崛起，為資本市場帶來重大改變，是資本市場的新趨勢。上半年新興市場已突然出現(xiàn)15個私募基金，每個規(guī)模超過10億美元，而這些管理私募基金的都是技巧成熟的財(cái)技高手，積極參與收購及合并、債務(wù)及股票發(fā)行市場。

　　此外，我們要注意，可換股債券業(yè)務(wù)方面，以印度市場的增長最為迅速。摩根大通上半年便可能登上區(qū)內(nèi)可換股債券最活躍的投資銀行。此外，韓國的集資市場下半年應(yīng)將快速增長，主要?dú)w功于當(dāng)?shù)匦碌碾p重上市機(jī)制。

　　(作者為摩根大通亞太區(qū)資本市場主管)