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——五部委股改指導意見解讀財政部、人民銀行
□ 本報記者 侯捷寧
昨日，五部委聯合頒布的《關于上市公司股權分置改革的指導意見》出臺，兩市以紅盤相呼應。由此為標志，中國證券市場的股權分置改革已從試點摸索階段正式向全面推行
階段過渡。
自5月9日我國股權分置改革試點公司正式啟動改革以來，到8月19日，第二批股權分置改革試點以100%通過的成績交卷歷時三個月的股權分置改革試點工作終于畫上了一個圓滿的句號。在已經先期試點的46家上市公司中，除了清華同方因與投資者溝通不暢導致方案未獲通過之外，其余45家公司的股改方案全部通過。
剛剛結束的試點階段，是政策引導與市場的磨合階段。從市場的接受程度和參與試點公司的投票結果來看，監管層所期望的“形成良好市場預期”，“讓市場認識到了股權分置改革的必然性和大趨勢”已經成為現實。
在46家試點公司股改圓滿收官之后，五部門聯合頒布的《關于上市公司股權分置改革的指導意見》的出臺無疑將推動股權分置改革的全面鋪開，同時也標志著中國A股市場將就此進入“股權分置改革攻堅時代”。
《指導意見》的發布，也意味著各方認識有了一個基本統一。在廣泛共識的基礎上，有關各方正在不斷加強協調配合，共同積極穩妥地推進此項歷史性的改革。試點的經驗之一是，股權分置改革要堅持統一組織。中國證監會將制定出具體的管理辦法，以規范股權分置改革工作，保障投資者特別是公眾投資者的合法權益；國務院有關部門也正在進一步加強協調配合，按照有利于推進股權分置改革的原則，完善促進資本市場穩定發展的相關政策，調整和完善國資管理、企業考核、會計核算、信貸政策、外商投資等方面的規定，使股權分置改革相關政策銜接配套；地方政府也在不斷加強對本地區上市公司股權分置改革的組織領導工作，把股權分置改革與優化上市公司結構、促進區域經濟發展和維護社會穩定結合起來，統籌安排適合當地情況的改革工作。
《指導意見》明確了股權分置改革要積極穩妥、循序漸進地實施，根據股改進程和市場整體情況，擇機實行“新老劃斷”，并對市場關切的一系列熱點問題進行了規定，如完成股改的公司可優先安排再融資；可以實施管理層股權激勵；對同時存在H股或B股的上市公司，由A股市場相關股東協商解決股權改問題；對于績差公司，鼓勵以注入優質資產、承擔債務等方式作為對價等等。這無疑為未來的股改提供了切實的保障。
但是我們也要清醒地認識到，兩批試點僅僅是開始，更具挑戰的1300余家公司的大面積股改正迎面而來�！伴_弓沒有回頭箭”，股改既然沒有退路，就只有在盡可能保障對價公平、充分保護公眾投資者利益的情況下，步步為營，攻克城堅。
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