業內人士稱股改指引頒布是對否定股改最好回擊

　　記者 熊永紅

　　昨日，中國證監會等五部委聯合發布股改指引——《關于上市公司股權分置改革的指導意見》，股權分置改革正式進入全面推進階段。誠如《指導意見》所指出的“股權分置改革要積極穩妥、循序漸進，成熟一家，推出一家，實現相關各方利益關系的合理調整”，全面改革的市場預期得以明確。

　　《指導意見》是對股權分置改革試點工作的階段性總結和對未來股權分置改革全面展開的戰略部署。業內人士認為，《指導意見》是國務院幾大部委聯合發布的，應該說國務院各部委之間就股權分置改革如何全面鋪開已經達成一致，而且將地方人民政府、中介機構、投資機構和交易所也納入到股權分置改革的規范范圍，這為改革的總體成功奠定了基礎。平安證券還認為，《指導意見》對股改試點順利完成、政策預期和市場預期趨于穩定、總體上具備轉入積極穩妥全面推進改革的基礎和條件的判斷，無疑是對前一階段出現的懷疑甚至否定改革的言論的最好反擊。

　　多數市場分析人士指出，《指導意見》推出的時機和其實質性內容，與市場之前的預期基本吻合；而其中一些有別于此前市場傳聞的微妙變化，更有利于市場形成長期穩定的改革預期，此前市場普遍認為改革將“快馬加鞭”，但《指導意見》更強調“積極穩妥”。可以預見，全面推開的改革，不會出現短期內一哄而上的無序狀態。

　　我們看到，市場中有關股權分置改革全面推進過程中的一些焦點、難點問題，從《指導意見》中都能找到直接或間接的答案。其一，明確B和H股對股改沒有發言權，股改完全由A股市場相關股東決定；其二，鼓勵績差公司以注入優質資產、承擔債務等作為對價解決股權分置問題；其三，明確對完成股改公司的鼓勵措施，再融資和管理層激勵將成為完成股改公司的優惠措施；其四，明確以股份質押貸款、發行短期融資券、債券等商業化方式為上市公司大股東增持股份提供資金支持；其五，明確股改引起的中外資比例變化不影響其原有的外商企業優惠政策；其六，明確提出“股改并不以通過資本市場減持國有股份為目的，當前國家也沒有通過境內資本市場減持上市公司國有股份籌集資金的考慮”；其七，關于新老劃斷，重申“根據改革進程和市場整體情況，將擇機實行”。當然，《指導意見》并沒有對股權分置改革的各種具體對價方案進行評價，更為具體的政策意見還需要等待中國證監會即將頒布的《上市公司股權分置改革管理辦法》。

　　與市場人士預期“《指導意見》對市場的影響相當正面，市場有望借此利好重新獲得上漲動力”的判斷一致，昨日大盤掉頭穩步向上，上證指數漲幅達1.5％。