鄭棉 震蕩中尋找漲升機會

　　廣發期貨陳菁

　　新棉花年度即將來臨，在新舊年度交換之際，棉花后市看法分歧加大，基本面因素也是多空交織。鄭棉主力合約CF510自8月16日走出階段性低點13150后不斷走高，目前屬于中期跌勢中的調整，還是筑底反轉的開始，多空雙方均有理由。不過近期推動鄭棉走強的動力較為明顯。

　　倉單青黃不接期價抗跌性增強由于鄭棉倉單存在C1、C2類的差別，且對倉單棉生產時限存在要求，因此目前鄭棉倉單僅限于C2類倉單。而對倉單特殊的時間貼水設計，使得近期鄭棉C2類倉單流出速度加快。新棉尚未規模上市，加工、形成倉單還需要時間，因此可以設想在近兩個月內C1類倉單都難以形成。C2類倉單大量出庫、C1類倉單難以形成，必定造成鄭棉倉單青黃不接。從8月19日鄭商所發布的倉單周報看，倉單數量僅為2190張，即43800噸。從這一角度看，鄭棉期價抗跌性會明顯強于前期。

　　中歐貿易關系出現有利動向中美貿易談判一直是近期市場關注焦點。8月在舊金山舉行的中美

　　期待已久的第三輪談判未能達成協議，對市場來講無疑是個打擊，但歐盟方面傳出的利好似乎給市場帶來了希望。近日德國、荷蘭、瑞典和丹麥4個歐盟成員國已經要求歐盟委員會放松對中國紡織服裝產品的進口限制，歐盟委員會正在與有關方面就此問題進行磋商。

　　歐盟部分地區的紡織品出現缺貨，零售商也因今年秋冬兩季的換季服裝無法交貨而陷入困境。歐盟的紡織品零售商和一些成員國對歐盟施加壓力，要其解決目前的紡織品進口危機，減少歐盟港口倉庫囤積的進口紡織品數量。出于解決進口危機的目的，24日歐盟貿易專家將前往北京，商談解決紡織品危機的辦法。

　　由于美國和歐盟市場是中國紡織品量出口最重要的增長地區之一，現在歐美對中國紡織品設限的產品金額已達總金額的2/3以上，而設限又面臨諸多變數，貿易關系方面的動向必定加劇期價波動性。

　　整體來看，市場受到中美談判未果的影響，同時又有鄭棉倉單青黃不接、中歐貿易關系出現有利動向等鼓舞，多空因素交織必定拉大震蕩區間。但經過將近四個月的下跌，市場也存在反彈需要。從均線系統看，短期5日均線已經上穿10日均線，顯示反彈。加之前期弱勢整理中，市場一直在等待突破方向，技術上反彈可能會配合基本面出現的利多題材而不斷尋找漲升機會。