權(quán)證熱難改震蕩格局

　　記者徐建華　上海報(bào)道

　　連續(xù)兩天收出陽線后，消息面的真空、后繼熱點(diǎn)的匱乏使得昨天兩市大盤再度出現(xiàn)調(diào)整走勢，滬綜指和深成指盤中最大跌幅分別達(dá)到1.67％和1.89％，如不計(jì)寶鋼權(quán)證，兩市成交量繼續(xù)萎縮。寶鋼權(quán)證則延續(xù)了上市首日的火爆行情，而位居兩市漲幅榜前列的多為ST股，顯示盤中短線資金仍然活躍。雖然G天威漲停對(duì)G板塊有所刺激，但新加入G股陣營的G銀鴿

等三只個(gè)股復(fù)牌出現(xiàn)貼權(quán)走勢。有觀點(diǎn)指出，雖然市場預(yù)期股改即將全面鋪開，但由于相關(guān)細(xì)則尚未出臺(tái)，除了寶鋼權(quán)證外，市場出現(xiàn)了熱點(diǎn)難以為繼的情況。在消息面真空期間，大盤仍會(huì)維持震蕩調(diào)整。

　　權(quán)證短線走勢取決于資金昨天寶鋼權(quán)證的表現(xiàn)仍是火爆異常。雖然沖擊漲停未能成功，但盤中最大漲幅仍有近45％，收盤漲幅超過25％。而成交更是放出天量，全天成交額超過21億元，換手率高達(dá)331％。雖然權(quán)證價(jià)格最終要取決于標(biāo)的股價(jià)，但在寶鋼股價(jià)近兩日表現(xiàn)平平的情況下，可以說其權(quán)證的走勢已經(jīng)完全獨(dú)立于寶鋼之外，基本是在短線炒作資金的推動(dòng)下運(yùn)行。從這個(gè)角度來看，依據(jù)寶鋼未來一年內(nèi)的股價(jià)走勢，很難推斷出其權(quán)證的短線走勢。

　　由于目前市場只有寶鋼一只權(quán)證上市交易，市場容量有限以及T＋0交易的特征，決定了資金將在短期內(nèi)成為寶鋼權(quán)證走勢的主導(dǎo)因素。而寶鋼權(quán)證熱炒之中所蘊(yùn)藏的風(fēng)險(xiǎn)也是顯而易見的。首先，權(quán)證價(jià)格最終仍將取決于寶鋼股價(jià)走勢，昨天寶鋼及其權(quán)證的收盤價(jià)分別為4.57元和1.586元，這意味著到了行權(quán)日，寶鋼的股價(jià)要達(dá)到6.15元，現(xiàn)在權(quán)證的投資者才能盈虧相抵。雖然目前很難判斷一年后的寶鋼股價(jià)，但在市場對(duì)鋼鐵行業(yè)并不看好的情況下，未來寶鋼股價(jià)的走勢并不樂觀。

　　其次，隨著權(quán)證供應(yīng)量的增大，市場的炒作熱情也會(huì)逐步降溫。有消息稱，國泰君安已經(jīng)申請(qǐng)發(fā)行寶鋼備兌權(quán)證和上證50ETF權(quán)證，而此前上證所也表示，一旦寶鋼權(quán)證成功上市，將立刻著手推出上證50ETF權(quán)證。一旦市場認(rèn)識(shí)到后續(xù)權(quán)證推出在即，炒作寶鋼權(quán)證的短線風(fēng)險(xiǎn)會(huì)立刻暴露出來。因而，有分析人士把寶鋼權(quán)證的炒作喻為“擊鼓傳花”，最大的風(fēng)險(xiǎn)在于最后的接棒者。另外，雖然寶鋼權(quán)證走勢基本獨(dú)立于其本股價(jià)，但從昨天尾盤兩者雙雙下探的情況來看，短暫的瘋狂過后，市場終將回歸理性。

　　短線大盤仍將震蕩調(diào)整理論上，權(quán)證有活躍市場作用，但近兩個(gè)交易日無論寶鋼股份還是整個(gè)大盤，似乎都沒有受到權(quán)證上市的影響，權(quán)證并未與其本股之間產(chǎn)生聯(lián)動(dòng)效應(yīng)。有分析甚至認(rèn)為，寶鋼權(quán)證的上市雖然吸引了部分場外投機(jī)資金入場，但同時(shí)也抽走了部分場內(nèi)資金，在一定程度上導(dǎo)致大盤“失血”。但總的來看，寶鋼權(quán)證對(duì)大盤影響有限，股改仍是影響后市的關(guān)鍵因素。

　　由于前期市場盛傳在相關(guān)細(xì)則出臺(tái)后，股改將全面鋪開，但近期消息面卻是一片空白。與此同時(shí)，市場經(jīng)過對(duì)上海本地股等的一輪炒作后熱點(diǎn)難以為繼，這使得近幾個(gè)交易日兩市大盤出現(xiàn)了上下兩徘徊的走勢。分析人士普遍認(rèn)為，短線市場仍可能維持震蕩調(diào)整的走勢，以等待消息面的明朗，中長期來看，股改仍會(huì)是未來行情的運(yùn)行主線。在未來的股改行情中，除了對(duì)價(jià)外，價(jià)值所起到的作用將越來越大，市場將很難再出現(xiàn)過去的普漲格局。由于基金重倉的二線藍(lán)籌股在本輪行情中表現(xiàn)弱于大盤，因此，它們也最有可能成為未來股改行情的熱點(diǎn)。