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(上接A01版)此前，分析師普遍認為寶鋼股份股價存在一定程度的低估，市場也預期當大盤走好時，該股會向上回歸合理估值。但是，如果上述寶鋼正股與權證的負關聯關系得以確立的話，那么權證可能反而會給正股帶來相當大的調整壓力，因為市場前期給寶鋼權證的最高定價也不過1.1元。
疑問四:誰是博弈游戲中的勝者？
也許注定又是一場“博傻游戲”，但博傻游戲中也會有勝者，如果找不到贏家，也許游戲就走到盡頭了。有分析認為，如果按角色劃分，寶鋼權證投機游戲的相關者大致可分為上市公司、二級市場投資者、券商三類。
對于寶鋼公司來說，以權證支付對價雖然可以帶來節約成本等益處，但隨著權證投機程度的加劇，風險伴隨而生，即如果權證價格被炒得過高，可能會刺激正股股價，這會使對價支付的成本變得不確定；而如果權證在暴漲后暴跌，又可能會下拉正股價格，由于維持股價承諾的存在，屆時上市公司將被迫回購流通股。
對于投資者來說，炒作權證的風險已經顯現。由于我國股市沒有做空機制，在權證暴漲之后的暴跌過程中，投資者無法獲利，很可能造成多殺多的格局，并導致單邊下行的走勢，而T＋0的交易制度可能會誘使更多的投資者被套。
相對而言，券商可能是唯一不會輸的贏家。目前，北京地區營業部對權證交易大都收取千分之三的傭金，伴隨著T＋0的交易制度以及我國權證市場的發展，券商會長期受益。
疑問五:權證行情走向何方？
某證券公司營業部經理向記者表示，對于中小投資者來說，寶鋼權證的誘惑力很大。昨日，他所在營業部的部分投資者利用T＋0的交易制度進行權證買賣，并獲得了相當不錯的收益。對此，很多市場人士指出，也許寶鋼權證這種鮮明的賺錢效應仍能刺激部分中小投資者跟進，但對于構成市場主力的游資與基金來說，其吸引力幾乎蕩然無存。在近兩日的交易信息中，代表游資大本營的深圳紅嶺中路營業部，以及分布基金倉位的中信、光大、招商等營業部，都出現在成交前幾位的席位中。很難相信，快進快出的游資或者操作理性的基金會在寶鋼權證如此大幅上漲后仍然買進。此外，從寶鋼權證昨日21億元的巨額成交中，似乎也能捕捉到機構撤退的身影。
有分析指出，由于T＋0交易制度的存在，寶鋼權證即便被炒到了高位，也可能因為短線資金不斷做差價而在短時間內會保持相對的局部穩定，但前提是不出現大的破位。但不管怎樣，寶鋼權證昨日尾市的大幅回調讓人心里并不踏實。收盤價與昨日最高價相差15％，1.75元附近構筑的平臺被一舉跌破，那么，昨日的破位會不會是下跌的開始？統計顯示，昨日在1.586元收盤價以下介入的籌碼僅有7512273手，而寶鋼權證全日的交易量為12838840手，這意味著有近一半的投資者已經被套。
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