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周二寶鋼權(quán)證（580000）繼續(xù)強勢上行，盤中一度上漲44.10%，最高摸至1.830元，距離漲停價格1.838元僅一步之遙，在尾市一輪急跌之后終盤收于1.586元。在寶鋼權(quán)證繼續(xù)火爆的同時，G寶鋼的全天表現(xiàn)卻較為平淡，終盤下跌1.30%，收于4.57元。
經(jīng)計算，寶鋼權(quán)證周二收市的理論價格為0.625元（剩余日372天）。按照寶鋼權(quán)證周二收市價格計算，G寶鋼2006年8月30日的收市價格必須在6.09元上方，權(quán)證投資者才能不至
于虧損。
值得注意的是，在寶鋼權(quán)證繼續(xù)強勢上行的同時，寶鋼權(quán)證脫離正常價值的風(fēng)險正日益加大。我們認為，作為A股市場近年來最有特色的衍生品種，寶鋼權(quán)證未來中長期的走勢仍應(yīng)與其正股G寶鋼密切相關(guān)。如果市場僅僅將寶鋼權(quán)證當(dāng)做一只小盤股來炒作的話，未來必將面臨監(jiān)管和到期日迫近導(dǎo)致行權(quán)的巨大壓力。
事實上，基本面和技術(shù)面也不支持寶鋼權(quán)證的瘋炒行為。首先，周二有消息稱國泰君安證券已經(jīng)向上交所遞交了發(fā)行寶鋼備兌權(quán)證的申請。該權(quán)證的主要條款與上市的寶鋼JTB1權(quán)證完全一致，發(fā)行價格則將遠遠低于寶鋼JTB1的周一收盤價。一旦權(quán)證的持續(xù)發(fā)售機制啟動，寶鋼JTB1權(quán)證將不可避免地走上價值回歸之路。其次，寶鋼權(quán)證周二尾市15分鐘開始跳水，價格由1.747元快速下行至1.586元，短線跌幅達到9.22%，也反映出多數(shù)權(quán)證持有者持證心態(tài)不穩(wěn)定、不希望持證過夜。
經(jīng)過連續(xù)兩日的大漲之后，我們認為寶鋼權(quán)證未來將進入明顯的震蕩期。
由于寶鋼權(quán)證的市場價格偏離理論值過大，寶鋼權(quán)證短期內(nèi)價值回歸的壓力日益增加，對此投資者不可不防。
經(jīng)測算，寶鋼權(quán)證周三的漲停參考價格為2.148元，跌停價格為1.011元。
金信證券權(quán)證中心
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