前期過度投機炒作 G股跌破自然除權價現象蔓延

　　停牌前投機性炒作是誘因封閉性停牌制度可以對癥下藥

　　本報記者 任亮 發自北京

　　G股復牌后首日跌破自然除權價已經不屬于個別現象。由上周五的一只G股到周一的兩只，再到昨日的全部三只，這種現象已經開始蔓延。

　　昨日，3只復牌G股全部跌破自然除權價。G銀鴿(600069.SH)、G華發(600325.SH)和G魯西(000830.SZ)相對于自然除權價的最深跌幅均超過10%，分別為17%、14%和14%，即使按收盤價計算，也分別下跌了8.16%、9.10%和8.2%。

　　“這些在復牌當天就跌破自然除權價的G股絕大部分都是在停牌前一階段有較大漲幅的股票，在一定程度上已經透支了其因股改而獲得的收益。”北京

　　據本報記者統計，截至昨日，第二批試點股已經有6只在復牌首日跌破自然除權價。而這些股票在其停牌前，G鄭煤電(600121.SH)上漲了近30%、G人福(600079.SH)和G魯西漲幅近40%、G銀鴿上漲近50%、G華發上漲近60%，漲幅最小的G上港(600018.SH)也超過了20%。除了這6只G股外，另有4只也在后來一度跌破過自然除權價。

　　梁旭認為，G上港的下跌可能主要是機構投資者之間出現了分歧，而其他G股下跌的主要原因則是前期的過度投機性炒作。

　　天勤證券研發中心總助費運筆也一直持有同樣的觀點。他認為，隨著投資者對股改的態度由最初的抵制到逐漸認同到最終的追捧，市場對股改含權股的炒作也逐漸升溫，而當時停牌時間較晚的含權股幾乎無一例外地遭到投機資金的炒作。

　　監管層無疑也看到了這一點，本報23日的報道中曾經提到，在即將發布的股權分置改革全面鋪開指引文件中，股改公司股票封閉性停牌制度有望推出。

　　費運筆認為，封閉性停牌制度如果推出，在一定程度上可以抑制市場對含權G股的投機性炒作現象。同時，市場對股改的預期以及“尋寶”活動也會再度活躍，促使投資者加大對此類股票的挖掘力度，而目前G股紛紛跌破自然除權價的現象也可能會有所緩和。

　　同在昨日，在G天威(600550.SH)漲停帶動下，共有21只G股出現不同幅度的上漲，而

　　部分G股近期走勢相對較弱是為了修正前期過高漲幅，但也難免會矯枉過正，畢竟這兩批試點股的走勢對于后期股改的推進還是有很重要的指示作用的。費運筆稱，G股需要在市場上重新發揮作用，但也需要有個過程。而中小盤G股會率先活躍，市場當日的表現也證明了這一點。