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近日，海通證券針對機(jī)構(gòu)投資者的策略報(bào)告指出：在全流通背景下，A股的選股核心是公司質(zhì)地，行業(yè)選擇的核心還是行業(yè)景氣程度，G股將出現(xiàn)分化，今后應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注非周期類上市公司和周期類寡頭公司。
海通證券認(rèn)為，影響市場中期走勢的相關(guān)因素，首先是全流通將怎樣運(yùn)行。目前看來，加速股改將減少對股改的不確定性預(yù)期，現(xiàn)在市場較低的市盈率水平也能減少新老劃斷對
市場的影響。同時(shí)G股漲幅將分化，對價(jià)帶來的收益歸根到底還是要資金來支撐，過分地炒作對價(jià)將增加對資金的壓力，在主要公司股改結(jié)束之后，高對價(jià)的公司未必有好的漲幅，G股將出現(xiàn)分化。在供求失衡的情況下，結(jié)構(gòu)調(diào)整是解決辦法，優(yōu)質(zhì)的公司將通過金融創(chuàng)新的方式緩解成本差異對市場的沖擊。此外，影響中期市場走勢的因素還有:匯率政策、匯率機(jī)制改革、大宗商品的價(jià)格等。資金供給正趨于寬松，中期資金狀況將改觀，人民幣升值、房地產(chǎn)下調(diào)等因素促進(jìn)資金流向市場，政策推動更多的資金進(jìn)入市場，財(cái)富效應(yīng)吸引場外資金進(jìn)入。
在A股的投資策略上，海通證券認(rèn)為，由于大部分公司都含權(quán)，以后股改公司的漲幅會減小，可以關(guān)注的是非周期類行業(yè)和周期類寡頭企業(yè)，例如商業(yè)、旅游等非周期類的競爭性行業(yè)，公路、機(jī)場等非周期類的壟斷行業(yè)。他們表示，在匯率改革背景下，行業(yè)選擇的核心還是行業(yè)景氣度，對石油與天然氣、煤炭采掘，以及旅游服務(wù)、傳媒、商業(yè)貿(mào)易等給予“增持”的評級。
對于國債投資策略，海通證券的建議是中性久期、謹(jǐn)慎操作。對于未來的走勢判斷有:國債收益率曲線大幅降低，特別是短期利率水平已經(jīng)低于歷史低點(diǎn)，長期利率水平也接近歷史低點(diǎn)，大幅下降空間不大。為此，建議投資者可考慮適當(dāng)拉長投資期，但是長期利率水平下降空間有限，仍需要謹(jǐn)慎操作，同時(shí)關(guān)注債券市場不同品種帶來的利差收益、遠(yuǎn)期交易等市場創(chuàng)新的投資機(jī)會。（朱茵）（新聞編輯：曲兆佳）（來源：新文化報(bào)）
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