寶鋼權(quán)證高調(diào)亮相 中小投資者觀望

　　首日漲幅達(dá)83.58%

　　□本報記者 文新 冉慧敏

　　昨日，寶鋼權(quán)證(資訊 行情 論壇)高調(diào)亮相。當(dāng)日，寶鋼權(quán)證以1.263元的漲停價格高開，此后幾乎一直封在這個位置，并將此價格保持到收盤。與0.688元的參考基準(zhǔn)價相比

，寶鋼權(quán)證上市首日漲幅達(dá)到83.58%，成交約1.76億元。

　　價格偏離價值面

　　對此，多家機構(gòu)表示，寶鋼權(quán)證價格已經(jīng)完全偏離價值面。按照蒙特卡羅或深交所權(quán)證計算器測算出的權(quán)證價格約為0.68元，市場定價已經(jīng)超出這一價格近九成。

　　“1.26元的價格使得風(fēng)險已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收益。”國信證券金融工程分析師葛新元說，該權(quán)證價格下給定的寶鋼股份的隱含波動為58.6%，是寶鋼股份歷史波動率的2倍，存在明顯高估。

　　德意志銀行某投資A股的主管也稱，盡管QFII對A股市場權(quán)證投資興趣濃厚，但寶鋼權(quán)證價格已嚴(yán)重高估。

　　光大證券數(shù)量策略分析師楊劍波認(rèn)為，權(quán)證價格在目前的點位上已大大超過其合理估值；可以判斷的是，有資金希望繼續(xù)做高權(quán)證價格，并在權(quán)證到期以前拋出獲利，其行為特征更像短期博弈者。不排除權(quán)證價格進一步上漲，但是隨著價格的進一步升高，回調(diào)的壓力將加大。

　　申銀萬國策略分析師施恒新稱，寶鋼權(quán)證良好的賺錢效應(yīng)將使未來大公司在對價支付中更愿意采用權(quán)證支付的形式，而權(quán)證供應(yīng)量的增多也更能推動權(quán)證定價恢復(fù)本來面目。

　　機構(gòu)目前仍惜售

　　有知情人士透露，寶鋼權(quán)證的主要持有機構(gòu)在漲停價位并不急于獲利出局，而是更多采取觀望態(tài)勢。截至昨日收盤，寶鋼權(quán)證成交達(dá)1.76億元，換手率僅36%，相對于新股60%—70%的換手率明顯偏低。

　　目前，寶鋼權(quán)證的賣出方主要是基金和QFII，基金二季度報告中披露的前十大重倉股統(tǒng)計顯示，截至6月30日，基金持有的寶鋼股份總計占其流通股的44.52%。這也意味著，基金在寶鋼權(quán)證初期持倉量將占到44.52%。

　　而業(yè)內(nèi)人士判斷，買入方主要是風(fēng)險偏好型資金，該類資金并不是按照價值來指導(dǎo)投資，這也使寶鋼權(quán)證在短期將呈現(xiàn)嚴(yán)重偏離價值的走勢。對于基金等機構(gòu)持有者的惜售，施恒新認(rèn)為，這體現(xiàn)了寶鋼權(quán)證1年左右的長期看漲期權(quán)作用明顯。

　　楊劍波分析說，寶鋼股份股票的走勢不強，說明市場對寶鋼基本面的看法沒有大的改變；而權(quán)證價格大大超過理論計算價格，目前在1.26元，暗示到期日標(biāo)的股票的平價價格為5.76元，位于估值的中端；買盤居高不下，顯示部分市場資金短期繼續(xù)做多權(quán)證價格。考慮到機構(gòu)持有權(quán)證總數(shù)的約70%，而目前權(quán)證的換手率約在三分之一，說明各種資金在目前價位對權(quán)證的后市看法不一。

　　中小投資者觀望

　　闊別9年的權(quán)證“重出江湖”，中小投資者對此如何看待呢？記者昨日走訪了深圳的幾家證券營業(yè)部，看見營業(yè)部都在醒目位置張貼著《權(quán)證風(fēng)險揭示書》和提醒投資者到柜臺辦理手續(xù)的告示。廣發(fā)證券深圳彩田路營業(yè)部的工作人員給記者出示了其客戶簽署的《風(fēng)險揭示書》，一個上午已經(jīng)有20余位投資者在現(xiàn)場辦理，工作人員表示目前通過網(wǎng)上交易系統(tǒng)和電話委托辦理的數(shù)據(jù)還無法統(tǒng)計。而方正證券深圳福中路營業(yè)部的工作人員表示，他們上周五已經(jīng)將持有寶鋼股份的客戶資料調(diào)出，挨個通知他們注意權(quán)證交易，截至目前有十幾位投資者向他們咨詢權(quán)證知識。另一家深圳老牌券商表示，他們的不少客戶都是股齡在10年以上的老股民，對權(quán)證還有一些印象，對此次權(quán)證復(fù)出也比較積極。

　　不過總體而言，大多數(shù)中小投資者對權(quán)證知識還是一知半解，普遍持著觀望的態(tài)度。一位持有幾千股寶鋼股份的李先生告訴記者，他是因為寶鋼股份股改而獲得幾百份權(quán)證，才對權(quán)證比較關(guān)心。對于寶鋼權(quán)證上市首日的火爆表現(xiàn)，他表示將繼續(xù)觀望，擇機出售，沒有考慮過到期行權(quán)。