平安證券：地產股上漲具備三大理由

　　平安

　　昨日地產股的表現較為突出，既有華僑城、萬科A等為代表的績優品種，也有恒大地產、中房股份等績差個股。筆者認為，地產股兼具投資、投機特點，在熱點凌亂的格局下短線可望持續活躍，但是長線仍需關注個股質地及對價因素。

　　上漲具備三大理由

　　客觀地說，由于市場效應與基本面因素很容易形成一定的偏差，因此，個股的上漲有時很難用基本面來解釋。就周一盤中的地產股的表現，我們認為有三個基本的理由:

　　首先，股改預期仍是內生動力所在。隨著股改的進一步深入，市場對機會的挖掘也在逐步延伸。就地產股的基本面而言，由于行業的資金密集型和區域特征明顯的多重特點，決定了地產股的經營狀況呈現出顯著的分化特征。具體來說，既有華僑城、萬科A等行業龍頭的代表，業績相當優良，也有恒大地產、中房股份等績差個股。就股改的動力而言，無論是績差股，還是績優股，都是有潛力的。對于績差股而言，要防止邊緣化，必須參與股改。其中，前提條件是實施重組。應該說，在行業環境偏緊的情況下，績差地產股的出路也只有集中在重組上。我們也發現，地產股重組的案例還是較多的。譬如，周一漲幅靠前的德賽電池就是以前的深萬山，也是地產股。對于績優股而言，有沒有股改的動力很大程度上取決于再融資的需求、股本結構等因素。雖然說這種現象不是很全面，譬如萬科A就很難實現高對價，而華僑城、世茂股份等個股還是具有一定的對價基礎。如果我們提到的理由是充分的，那么，對價預期引發的反彈是可以理解的。

　　其次，傳言的澄清也是短線反彈的基礎。8月12日，大盤出現了較大幅度的下挫，其中，導火索就是地產股，又以華僑城的跌停最為引人矚目。究其原因，主要與市場的傳聞有關。有消息稱，深圳可能在近期恢復征收土地增值稅，包括土地轉讓和房產交易。受到該傳聞的影響，地產股全面下跌。相反，在近日的表現中，部分地產股，特別是績優地產股，譬如華僑城等，都顯示出較好的抗跌性。技術角度看，華僑城在半年線附近獲得了支撐，在良好基本面的背景下出現反彈是不難理解的。

　　第三，市場的運行特征增加了地產股活躍的理由。就市場的趨勢而言，8·18的大陰線和近兩個交易日的連續震蕩使得市場出現了微妙的變化，雖然說要做出階段性頭部的判斷還為時過早，但短線市場的縮量已經顯示出投資者的觀望氣氛。顯然，熱點多元化或者凌亂格局為投資、投機特點都明顯的地產股的短線活躍創造了條件。

　　區別對待地產股行情

　　地產股行情是曇花一現，還是將演繹持久行情？以筆者的觀點看，應區別對待。在具體的操作上，應把握以下基本原則:

　　首先，中線眼光看待優質地產股。雖然說房地產行業的緊縮性調控措施仍在延續，但是，房地產的不動產的特點和區域差異以及上市公司經濟實力等諸多方面的因素影響，決定了在緊縮的背景下仍有部分公司有望脫穎而出。較為典型的是華僑城、萬科A、金地集團等個股。一方面，公司具有較強的經濟實力和豐富的土地儲備；另一方面，公司的資產布局較為合理，抗風險能力比較強。因此，這些公司在逆境中仍有望保持較快的增長速度。同時，行業的相關消息在股價上也很容易得到反映，這些績優品種在每次負面消息出臺后都有較大幅度的下挫，也成為最好的買入時機。

　　其次，技術面趨強的個股策略應對。另外，由于市場氛圍的變化和績差股的重組預期仍存在，預計部分績差股仍然會維持活躍態勢。建議投資者在趨勢沒有改變之前繼續持有或逢低吸納，而一旦發生逆轉，則應及時出局。

　　第三，適當留意對價因素。結合當前的市場環境看，對價仍然是我們不容忽視的主題。因此，投資者應適度關注對價因素，該因素可能成為短線行情的催化劑。

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