寶鋼權證高調亮相

　　首日漲幅達83.58%

　　□本報記者　文新　冉慧敏

　　昨日，寶鋼權證(資訊 行情 論壇)高調亮相。當日，寶鋼權證以1.263元的漲停價格高開，此后幾乎一直封在這個位置，并將此價格保持到收盤。與0.688元的參考基準價相比，

寶鋼權證上市首日漲幅達到83.58%，成交約1.76億元。

　　價格偏離價值面

　　對此，多家機構表示，寶鋼權證價格已經完全偏離價值面。按照蒙特卡羅或深交所權證計算器測算出的權證價格約為0.68元，市場定價已經超出這一價格近九成。

　　“1.26元的價格使得風險已經遠遠大于收益。”國信證券金融工程分析師葛新元說，該權證價格下給定的寶鋼股份(資訊 行情 論壇)的隱含波動為58.6%，是寶鋼股份歷史波動率的2倍，存在明顯高估。

　　德意志銀行某投資A股的主管也稱，盡管QFII對A股市場權證投資興趣濃厚，但寶鋼權證價格已嚴重高估。

　　光大證券數量策略分析師楊劍波認為，權證價格在目前的點位上已大大超過其合理估值；可以判斷的是，有資金希望繼續做高權證價格，并在權證到期以前拋出獲利，其行為特征更像短期博弈者。不排除權證價格進一步上漲，但是隨著價格的進一步升高，回調的壓力將加大。

　　申銀萬國策略分析師施恒新稱，寶鋼權證良好的賺錢效應將使未來大公司在對價支付中更愿意采用權證支付的形式，而權證供應量的增多也更能推動權證定價恢復本來面目。

　　機構目前仍惜售

　　有知情人士透露，寶鋼權證的主要持有機構在漲停價位并不急于獲利出局，而是更多采取觀望態勢。截至昨日收盤，寶鋼權證成交達1.76億元，換手率僅36%，相對于新股60%—70%的換手率明顯偏低。

　　目前，寶鋼權證的賣出方主要是基金和QFII，基金二季度報告中披露的前十大重倉股統計顯示，截至6月30日，基金持有的寶鋼股份總計占其流通股的44.52%。這也意味著，基金在寶鋼權證初期持倉量將占到44.52%。

　　而業內人士判斷，買入方主要是風險偏好型資金，該類資金并不是按照價值來指導投資，這也使寶鋼權證在短期將呈現嚴重偏離價值的走勢。對于基金等機構持有者的惜售，施恒新認為，這體現了寶鋼權證1年左右的長期看漲期權作用明顯。

　　楊劍波分析說，寶鋼股份股票的走勢不強，說明市場對寶鋼基本面的看法沒有大的改變；而權證價格大大超過理論計算價格，目前在1.26元，暗示到期日標的股票的平價價格為5.76元，位于估值的中端；買盤居高不下，顯示部分市場資金短期繼續做多權證價格。考慮到機構持有權證總數的約70%，而目前權證的換手率約在三分之一，說明各種資金在目前價位對權證的后市看法不一。

　　中小投資者觀望

　　闊別9年的權證“重出江湖”，中小投資者對此如何看待呢？記者昨日走訪了深圳的幾家證券營業部，看見營業部都在醒目位置張貼著《權證風險揭示書》和提醒投資者到柜臺辦理手續的告示。廣發證券深圳彩田路營業部的工作人員給記者出示了其客戶簽署的《風險揭示書》，一個上午已經有20余位投資者在現場辦理，工作人員表示目前通過網上交易系統和電話委托辦理的數據還無法統計。而方正證券深圳福中路營業部的工作人員表示，他們上周五已經將持有寶鋼股份的客戶資料調出，挨個通知他們注意權證交易，截至目前有十幾位投資者向他們咨詢權證知識。另一家深圳老牌券商表示，他們的不少客戶都是股齡在10年以上的老股民，對權證還有一些印象，對此次權證復出也比較積極。

　　不過總體而言，大多數中小投資者對權證知識還是一知半解，普遍持著觀望的態度。一位持有幾千股寶鋼股份的李先生告訴記者，他是因為寶鋼股份股改而獲得幾百份權證，才對權證比較關心。對于寶鋼權證上市首日的火爆表現，他表示將繼續觀望，擇機出售，沒有考慮過到期行權。